9月3日，四川黄金股价出现下跌，截至3日14:40分，四川黄金跌1.04%，报25.77元/股。

四川黄金9月2日晚间发布公告称，持股5%以上股东北京金阳于2025年9月1日将持有公司的部分股份进行了质押，质押股份数量为496,300股，占其所持股份比例1.12%，占公司总股本比例0.12%，质权人为广发证券，质押用途为日常经营。

四川黄金8月27日披露2025年半年度报告显示：2025年上半年，公司实现营业总收入4.42亿元，同比增长11.92%；归母净利润2.09亿元，同比增长48.41%；扣非净利润2.14亿元，同比增长52.45%。

四川黄金介绍：公司经营业绩主要来自于金精矿和合质金生产和销售业务，与黄金价格、产销量、生产成本等主要因素密切相关。1、受益黄金价格上涨，净利润同比上涨48.41%。报告期内，上海黄金交易所Au99.99加权平均价同比上涨41.07%，公司2025年半年度净利润20,862.47万元，同比上涨48.41%。2、生产和销售金精矿金属量同比降低。由于公司梭罗沟金矿露天开采境界内矿石进入残采期，原矿入选品位降低，导致报告期内生产和销售金精矿金属量同比下降，因此，公司报告期内营业收入同比增长幅度低于黄金价格涨幅。3、报告期内生产成本稳定，但随着公司梭罗沟金矿逐步转入地下开采，地下开采的生产成本相对较高，同时由于安全环保标准日益提高，公司将更多地投入安全环保等方面支出，预计2025年下半年生产成本将呈现上升趋势，可能对公司经营业绩产生不利影响。公司后续将在管理方面加强精细化管理，强化生产及采购成本控制；在生产方面通过深化金矿采选技术的引进和研究，优化矿山采矿生产计划，加强低品位矿综合利用等措施，力争降低露天转地下开采阶段因原矿入选品位和生产成本上升带来的不利影响。

四川黄金在其半年报中表示：公司业务主要围绕梭罗沟金矿矿山建设、开采、选矿及金精矿、合质金的销售展开。公司将采出的原生矿运至选厂，经过浮选工艺得到产品金精矿；将采矿阶段随采出的氧化矿运至堆浸场，经过喷淋浸出工艺得到产品合质金。公司将金精矿和合质金销售给下游冶炼或精炼企业，经其加工后成为可在上金所交易的标准金产品，标准金主要用于黄金饰品、工业用金、投资品、政府储备黄金等领域。

对于报告期内重点工作情况，四川黄金介绍： 2025 年上半年，公司处于黄金价格高企的有利时期，也面临矿山露天转地下开采阶段的挑战，为此，公司以全面推进年度重点任务和开展“三转三提升”“能力提升年”等专项行动相结合，开展了如下重点工作： 1、锚定年初经营目标，全力以赴保生产。报告期内，由于公司梭罗沟金矿露天开采境界内原生矿减少、品位降低，公司通过调整采矿生产计划，优化工艺流程，充分利用低品位矿进行综合利用等措施，保障了生产经营稳定。 2、推进重大项目，助力长远发展。2025 年上半年公司完成了露天转地下开采的前期准备工作，完成 35kv 新建线路、10kv 变电站工程、梭罗沟金矿 2000t/d 改扩建工程等重点项目，为公司可持续发展奠定了坚实的基础。 3、扎实筑牢安全环保底线。报告期内，公司持续深化安全生产治本攻坚三年行动，细化攻坚任务清单，加大隐患排查力度，加强外协单位安全管理，提升安全生产水平。

谈及黄金价格波动风险，四川黄金在其半年报中表示：公司主要产品为金精矿和合质金，金精矿作为生产黄金的主要原材料，其产品价格受下游黄金价格波动影响较大。黄金价格受市场供求关系、全球宏观经济形势及预期、美元走势、全球重大政治事件等多种因素影响。若未来黄金价格大幅波动，可能给公司经营业绩带来较大影响。如黄金价格持续走低，且低于公司金矿产品的单位生产成本，可能对公司持续盈利能力造成不利影响。公司将持续关注国内外宏观经济形势和政治环境，提升对黄金价格走势的综合研判能力，提高点价结算效益；通过深入推进精细化管理、全面预算管理等措施，降低单位生产成本。

从COMEX黄金今年以来的市场表现来看，COMEX黄金2025年上半年的半年线涨幅为25.52%。截至9月3日14:56分，COMEX黄金涨0.3%，盘中刷新历史新高至3616.9美元/盎司，其下半年的半年线涨幅暂时为8.92%。

对于黄金的后市，部分的机构看法如下：

新湖期货表示：债务风暴再起，临近英国秋季预算叠加法国政治危机，欧洲多个发达国家长期国债收益率创下多年新高，欧美股市承压，市场的避险情绪卷土重来，助力金价突破前期新高。关税方面，特朗普将请求最高法院快速裁决全球关税案，贝森特预计最高法院将支持特朗普关税，另外，贝森特透露将在周五开始对美联储主席候选人展开面试。短期来看，特朗普对美联储的持续攻击使得美联储的独立性堪忧，市场对美元资产信心的流失将对金价形成一定支撑。中长期来看，央行购金具有持续性，叠加全球货币的泛滥和去美元化趋势，将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。关注本周美国8月非农就业数据。

金源期货认为：美联储降息预期强化、美元持续走弱、ETF资金流入以及实物需求复苏等多重利好因素，为黄金和白银价格提供强劲支撑。预计金银价格将维持强势运行，在当下人民币处于升值的背景下，我们更看好白银价格走势。目前市场关注点转向本周五公布的美国非农就业数据，以期从中推测9月份降息幅度。

正信期货指出：短期来看，受美联储独立性、美国关税、地缘局势等多重因素影响，贵金属表现偏震荡。近期特朗普解雇美联储理事的行为，削弱市场对美联储货币政策独立性的信心；特朗普关税被判非法，金融市场不确定性增加。中长期基本面角度来看，美国关税贸易政策缓慢推升美国通胀压力，关税成本逐步转嫁至消费者，PCE通胀数据符合市场预期，关税冲击尚可控，市场仍然预期9月降息概率较高，但仍需警惕下半年通胀超预期的风险。美国债务规模持续扩大，国际社会对美国财政可持续性产生担忧，叠加央行购金潮延续、黄金白银ETF投资保持强劲，贵金属日益成为投资者长期配置的避险工具，金融属性和避险属性为其价格提供长期支撑，预计未来保持震荡上行趋势，建议中长线做多。

中邮证券认为，黄金市场在近期突破性上涨后存在进一步上行的可能性。上周美国PCE数据公布后，通胀压力交易推动长端美债利率筑底回升，黄金波动率持续下行后初步进入高波阶段，后续存在突破机会。同时，全球去美元化进程仍在持续，叠加美联储降息预期升温，黄金ETF配置资金流入趋势有望延续，进一步支撑贵金属板块表现。建议投资者关注黄金板块的配置机会。

美国银行的分析师则预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。

国泰海通证券指出，8月22日美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放偏鸽信号，市场对9月降息的预期提升，随着全球流动性边际宽松，黄金作为金融属性最强的大宗商品之一，其价格有望获得向上动力。尽管短期内美国经济显示一定韧性可能限制金价上行空间，但中长期来看，全球货币体系重构背景下，黄金将持续表现强势。

民生证券指出，我国央行于2025年7月再度增持，连续9个月购金，继续看好金价中枢抬升；白银因其工业属性以及补涨驱动下，价格屡创新高。中长期看，央行购买黄金+美元信用弱化为主线，持续看好金价中枢上移，一旦金价站稳3500美元/盎司，预计黄金板块迎来右侧布局机会。

华侨银行预计年末金价目标3570美元/盎司，2026年中上看3850美元。。

瑞银集团日前称，随着美联储降息、美元走弱以及投资需求扩大，金价将延续涨势，该机构同时还上调了2026年上半年的金价预测。WayneGordon等瑞银财富管理部门分析师在报告中表示，将2026年3月末黄金目标价上调100美元，至每盎司3600美元；6月末目标价上调200美元，至每盎司3700美元。他们预测今年全球黄金需求预计将增长3%，达到4760吨，创2011年以来的最高水平。

花旗8月初调整对黄金的看跌预测，分析师现预计由于美国经济恶化及关税可能推高通胀，金价短线有望升至纪录高位。MaxLayton等分析师在周一的一份报告中写道，未来三个月金价料位于每盎司3300美元至3600美元，这在一定程度上是因为美国进口关税的平均水平高于预期的15%。这与花旗6月时的观点相左，当时该行表示未来几个季度金价将跌破3000美元。花旗立场的改变使其与高盛和富达国际等其他更看好金价的机构观点趋同。