SMM9月2日讯：

氧化镨钕在7月经历了18.9%的涨幅之后，8月份继续以13.06%的涨幅收官！不过，与氧化镨钕的 “高歌猛进” 形成鲜明对比的是，同为中重稀土关键品种的氧化镝与氧化铽价格在8月出现了小幅下行。氧化镨钕和中重稀土8月的产量均出现了环比增长。进入9月以来，氧化镨钕、氧化镝和氧化铽的价格在9月的前两个交易日均出现上涨。如今，随着国内工业生产逐步步入传统行业旺季，“金九” 周期已然开启，在前期价格分化、产量增长与月初普涨的多重因素交织下，稀土市场能否借势旺季需求实现行情突破？

氧化镨钕8月涨13.06% 氧化镝和氧化铽8月均小幅下行

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轻稀土价格方面：

以氧化镨钕价格历史价格走势为例，据SMM报价显示：氧化镨钕8月29日的均价为597500元/吨，与其7月31日的均价528500元/吨相比，一个月的时间里上涨了69000元/吨，涨幅为13.06%。进入9月，氧化镨钕连续2个交易日均上涨，9月2日，氧化镨钕均价为601000元/吨。

中重稀土价格方面：

以氧化镝的走势为例，据SMM报价显示：氧化镝8月29日的均价为1615元/千克，与其7月31日的均价1640元/千克相比，一个月下跌了25元/千克，跌幅为1.52%。进入9月，氧化镝前2个交易日均出现上涨，其9月2日的均价为1635元/千克。

以氧化铽的走势为例，据SMM报价显示：氧化铽8月29日的均价为7075元/千克，与7月31日的均价7110元/千克相比，其均价7月下跌了35元/千克，其8月的跌幅为0.49%。进入9月，氧化铽前2个交易日均出现上涨，其9月2日的均价为7450元/千克，较前一交易日涨2.41%。

氧化镨钕、中重稀土产量8月产量环比均增

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轻稀土产量方面：

8月，氧化镨钕的产量环比持续增长，主要增量集中在山东、江苏和江西。这一增长主要归因于废料回收企业开工率的进一步提升。然而，部分分离企业反映称，由于美国矿进口量减少，对其生产活动造成了一定影响。尽管如此，通过增加独居石和国内矿的使用，这些企业的开工率并未出现显著下降。

中重稀土产量方面：

8月，中重稀土氧化物的产量持续增长，这主要得益于废料回收企业开工率的提升，导致再生端的稀土氧化物产出量有显著增加。然而，从原矿生产企业的生产情况来看，这部分的产量并没有明显变化。

后市

展望后市：

供应端：

轻稀土产量方面：从当前轻稀土产业链动态来看，矿端供应短缺对产量的制约效应，预计将从第四季度起逐步显现。受此影响，稀土氧化物的原矿产出量大概率出现缩减，进而可能对轻稀土后续供应稳定性形成一定挑战。不过，短期（9 月）内轻稀土产量暂未受到明显冲击，供应端整体仍处于相对平稳的过渡阶段。

中重稀土产量方面：一方面，稀土离子矿市场交易持续低迷，分离企业普遍选择消耗现有原料库存，主动采购意愿较弱，导致上游原矿流通环节活跃度不足；另一方面，部分原矿分离企业已明确表示，计划从第四季度开始进入停产周期，这一举措若落地，将直接导致未来中重稀土氧化物的市场流通量出现缩减。​但从需求端反馈来看，下游企业普遍预期，在 9 月传统旺季结束后，第四季度的稀土原料需求量将同步减少。基于 “供应缩减” 与 “需求回落” 的双向博弈，预计中重稀土氧化物后续供应虽可能收紧，但大概率不会出现严重短缺的局面，供需关系将维持相对平衡。不过，市场近期有提前交易氧化铽等稀土氧化物供应收缩的预期，从而支撑氧化铽等近期出现明显上涨。

需求方面：近期稀土市场价格整体保持相对稳定，为下游需求释放提供了良好环境。从市场动态来看，头部企业密集开展招标活动，反映出核心需求主体对稀土原料的采购积极性，也为短期市场需求提供了硬性支撑。​此外，9 月作为传统行业旺季，行业需求放量的旺季效应预计将逐步释放，将从需求端口为稀土价格提供强有力的支撑。

对于稀土价格的后市，综合供需两端分析，9 月稀土市场将呈现 “供应相对稳定、需求增长预期较强” 的格局：供应端虽有四季度缩减预期，但当月暂未形成实质性冲击；需求端则受益于旺季效应与大厂招标，增长动力明确。在此背景下，预计 9 月稀土价格或将整体偏强运行。

机构声音

中信建投研报称，据海关数据，7月稀土永磁产品出口达5577.13吨，环比增加74.96%，同比增加5.66%。出口管制以来，海外客户备货情绪高涨，备货周期大幅延长，直接推动磁材企业订单激增，预计随更多出口许可证的下发和国内金九银十消费旺季的到来，磁材出口及国内消费持续走强，部分磁材企业排产已延至10月中旬，支撑稀土价格保持强势。

华泰证券研报称，重视稀土战略地位，看好价格上行。预期2025—2026年稀土价格中枢有望持续上行。此外，在“逆全球化”背景下，稀土的战略意义愈发凸显。7月启动的金属镨钕竞拍表现活跃，市场看涨情绪浓烈。在稀土价格中枢有望上行的背景下，预期相关公司业绩将持续改善。

太平洋证券研报指出：中国从稀土资源开发到稀土永磁产业链，规模和技术均全球领先，具有国际定价权。当前，稀土产品价格合理，有望进一步上涨。我们看好稀土产业链在需求增长和涨价带动下的投资机会。重点关注：北方稀土、中国稀土、盛和资源、金力永磁和正海磁材等公司。风险提示：（1）稀土资源供给集中，受政策影响明显。（2）稀土作为重要的材料，广泛应用在国民经济的多个行业，受宏观经济影响较大。（3）全球贸易关系也有较大影响。（4）其他不可抗力。

财通证券研报显示：中长期，稀土全产业链纳入管控，产能整合供给收紧，价格易涨难跌；海外端，高冶炼成本支撑价差，美国收购底价拉高价格基数，提振涨价预期，稀土战略价值迎来重估。建议关注稀土资源相关标的:中国稀土、北方稀土、包钢股份、盛和资源、广晟有色。受益于稀土涨价带来的价值重估的磁材相关标的：金力永磁、正海磁材、中科三环、宁波韵升、华宏科技等。风险提示：下游需求不及预期、部分产能释放超预期、金属价格波动加剧。

中金公司测算，2025—2027年全球氧化镨钕供需缺口为28吨、1525吨、1018吨，占需求比例为0.02%、1.24%、0.78%，全球氧化镨钕供需有望持续偏紧，稀土价格有望温和上涨。

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