在由SMM主办的2025（第十四届）SMM硅业峰会上，SMM硅基原料分析师 战艳霞围绕“2025年工业硅原料市场回顾与展望”的话题作出分享。她表示，在原料环节价格齐跌影响下，全国平均553#硅以及421#硅成本价格均有小幅下调。但因工业硅主要成本来自电力，以及2025年内工业硅价格一路震荡下行，各牌号硅价跌速远大于成本面下调幅度，业内多数工业硅厂家自去年7月份开始就已陆续进入亏损生产阶段。从各原料变化情况预测，根据不同地区冶炼工艺差异，SMM预计后续工业硅成本端受原料价格变化幅度的影响，将以小幅震荡为主。

硅石市场回顾分析

硅石：分布广泛 高品位硅石较为稀缺

硅石是脉石英、石英岩、石英砂岩的总称，主要矿物是石英 SiO₂，Al₂O₃、Fe₂O₃、CaO、MgO、K₂O、Na₂O、TiO₂等均为杂质。工业冶炼中所用的结晶硅石外观一般呈乳白色、灰白色、淡黄色以及红褐色，有鲜明的光泽，断面平滑连续，并带有锐利棱角，硬度、强度都很大。脉石英呈致密块状，纯白色，半透明，发油脂光泽，断面呈贝壳状，石英结晶颗粒多在2mm以上。

分布及品质情况：我国硅石总体储量丰富，分布呈现明显的地域性特征，东部地区资源较少，主要集中在中西部地区。而冶金用硅石以石英岩、脉石英为主，主要集中于新疆、湖北、云南、江西、甘肃、内蒙等省份，其中湖北、江西两地硅石质量相对较高。

其用途主要分为三大类，分别是冶金用、玻璃用和水泥配料用。具体来看，冶金用途方面，首先是用于冶金工业用的酸性耐火砖的制备。另外冶炼工业硅属于冶金用硅石范畴，此外还可以用作硅铁等铁合金生产；玻璃用途方面，玻璃用硅石主要用作高端玻璃（包含光学玻璃）或者普通玻璃的制作，其中眼镜片制作也属于玻璃用范畴；水泥配料用途方面，主要因其耐火性强，常用于冶炼硅砖，也可以做建材饰面、低品质硅石还可以充作路基石使用。

冶金用硅石指标区分：以工业硅用硅石指标要求最为严格 SiO2含量需达到99.9%以上

硅石市场现状及分析：需求萎缩疲软、价格弱势下行

据SMM对国内各地硅石矿口价格的走势分析来看：

价格端：区域分化与弱势下行

2025 年 1-8 月，国内冶金用硅石价格整体呈现弱势下行趋势，其中高品位硅石以湖北、江西硅石为例，目前湖北硅石价格约300-360元/吨，较年初价格下跌幅度约10%。低品位硅石较年初价格下跌幅度约15%-18%。因此对比来看，不同区域、不同品位虽有差异，但整体都在弱势下行，高品位硅石因其稀缺性支撑，变化幅度相对较小。

供应端：总量宽松与结构优化

头部硅石企业集中度提升，中小矿企加速退出。政策层面，《矿产资源法》修订版强化硅石开采配额管理，环保标准趋严倒逼中小企业退出。其中年产 10 万吨以下中小矿企数量减少 40%。

需求端：萎缩下行

受工业硅整体市场下行影响，下游各地区硅企开工率一直处于低位状态，1-7月份整体开工率较去年同期下降约26.94%，产量约221.03万吨，同比下降约20%，对硅石的需求量减少约19.76万吨。根据对2025年全国工业硅排产测算同比下降约17%，则整体对硅石的需求预期同比也将下降17%。

硅煤市场回顾分析

硅煤产地及流向：产地集中于北方 下游硅企依地域、炉型、价格等因素搭配选择

据SMM了解，我国目前硅煤主要产地集中在新疆、宁夏、陕西、甘肃、山西、山东地区。其中下游硅企使用最为广泛的硅煤来源地主要为新疆、宁夏、陕西三个地区。

由于硅煤主要产区多聚集北方，川滇地区硅企硅煤使用成本较北方硅企高，主因运距差异，且川滇地区硅企多以小炉型矿热炉为主，使用硅煤以粘结硅煤为主，主要硅煤来源为陕西、宁夏地区，也有部分硅企选择甘肃地区硅煤。

北方地区大型硅企主要硅煤来源集中于新疆、陕西的无粘结硅煤，配以新疆、宁夏地区的粘结硅煤进行生产。

硅煤市场现状分析：各地价格降幅约30%-45%，创历史新低

价格走势：区域分化与阶段性涨跌

2025 年 1-8 月，国内硅煤价格呈现区域分化格局，7月中旬前，各地区硅煤现货价格持续探底，整体价格较 2024 年同期降低约30%-45%，创历史新低。截至7月中旬，新疆无粘结硅煤坑口价至710 元/吨，较年初降幅约37.7%，宁夏普通硅煤至1040元/吨，较年初跌幅达29%。甘肃地区硅煤价格至840元/吨，较年初跌幅达33% 。自7月中下旬开始，受原煤、及焦煤现货价格提涨的影响，对硅煤成本形成支撑，驱动硅煤价格跟涨，各地区涨幅在30-190元/吨之间。

供应格局：部分硅煤货源偏紧

呈现区域供应差异，新疆因 7 月份原煤产量显著收缩，环比下降31.7%，同步导致硅煤供应阶段性收紧；陕西地区也因原煤数量供应减少，也硅煤供应相对缩紧；其他地区，如宁夏、甘肃等地区，原煤产量同比均有不同幅度的降低，且大多洗煤厂则维持以接单情况安排生产的节奏，以降低库存囤积压力。

需求特征：下行市场需求缩量

2025年1-7月份北方工业硅产量共计约192.48万吨，同比减少约9.74%；1-7月南方工业硅产量共计约28.63万吨，同比减少约54.69% ，考虑到不同地区冶炼工艺差异计，1-7月份工业硅冶炼对硅煤的需求量同比减少近59.49万吨，降幅约14.62%。 2025年8-12月份全国工业硅排产同比下降约13.9%，根据不同地区冶炼工艺差异，预计将对硅煤的需求同比下降约12.44%。

电极市场回顾分析

电极分类及特性

电极市场现状分析：整体需求同比减少近4万吨，降幅约20%

2025年1-8月硅用普通功率电极价格也有不同程度走低，电极价格走跌受成本支撑减弱、需求疲软、供应过剩三方面面影响：

成本方面：1-8月成本端煅后焦价格整体经历了先扬后抑再扬的过程，第一阶段至2月底，涨幅约62%，但自3月初开始，价格开始下滑，进入第二阶段，至6月底，降幅约35%，第三阶段，7月初开始价格再次拉涨，至目前涨幅约12%。因此原料价格的变化，带动电极的价格也有同步的变化，截至目前，较年初炭素电极小直径价格降幅约13%、大直径的降幅约8%、石墨电极小直径降幅约4%，大直径基本持稳了。

需求方面：2025年1-7月份工业硅产量共计约221.03万吨，同比减少约20%，根据不同地区冶炼工艺差异计算，对电极的需求量同比减少近4万吨，降幅约20%，且截至到7月底，工业硅整体开工率仍处于低位，约44%，同比降低约26.94%，故而需求支撑力减弱，采购量刚需为主，且压价情绪较大，也是导致电极价格下行的原因之一。

供应方面：受电极生产周期较长影响，炭素电极生产周期约1-2个月，石墨电极生产周期约2-3个月，再面对市场变化时，电极厂生产节奏调整具有一定的滞后性，且因工业硅市场二季度大幅下行影响，导致硅厂对市场信心不足，北方正常生产的硅厂开始降负减产，西南地区硅厂丰水期复工意愿弱，拉长了原料的消耗周期，导致部分电极厂成品库存高企。目前电极厂整体开工率约50%-60%。

工业硅成本变化

理论成本变化情况：较去年同期下降幅度约13.88%

从饼图可知，以西北地区工业硅生产成本分配为例，工业硅生产成本受多因素影响：电力、硅煤、硅石、木炭石油焦、电极、木片、三费、人工、设备维护，涵盖原料、能源、人工、运维等维度。

其中在成本结构里，电力占比达 39% ，是占比最高的单项成本因素，其成本高低也直接关乎生产成本的控制，从折线图看，新疆地区较去年同期基本持平，但在成本中的占比，电力成本较去年同期反而增加6%，主因表现在今年炭质还原剂价格下滑较大，使其在成本中的占比降低，故而拉高了电力的成本占比。因此综合来看，西北地区2025年工业硅冶炼成本，在原料端各环节价格均有不同程度走低、电力价格基本持平的情况下，使电力成本在总成本中占比趋向更多，但整体综合成本较去年同期仍表现为下降，下降幅度约13.88%。

平均理论成本与理论利润走势：一二季度持续下行 三季度开始成本趋稳、利润小幅回弹

SMM对同一牌号、不同地区理论成本及理论利润变化以及同一地区、不同牌号理论成本及理论利润变化分别作出了分析。

同一牌号，不同地区的理论成本方面，以553#工业硅成本为例，1-7月份553#成本呈下行后趋稳态势，其中Q1同比下跌约11.3%、Q2同比下跌约14.16%，Q2环比Q1成本下降约7.42%，说明原料价格的持续下行，使成本端压力持续释放。

553#工业硅利润方面，1-7月份553#新疆利润呈现1-2月份小幅缩紧，环比仅约4%降幅，3月份工业硅价格降幅约5%，而成本端占比最大的电力成本基本不变，因此使利润大幅收缩，环比降幅最大达51.46%，自7月原料端整体成本均有所下浮，使整体企业盈利空间边际改善。

同一地区、不同牌号理论成本及理论利润变化，以四川地区的553和421的成本和利润来看，成本方面，1-7月份四川地区不同牌号工业硅的冶炼成本呈现差异，主因为是对于低牌号工业硅来讲，对原料品质要求相对低一些，因此整体成本较高牌号的存在差异，但整体下降趋势是一致的，其中Q1同比下跌约12%，Q2同比下跌约14%。

利润方面，因四川地区工业硅冶炼工艺主要以全煤工艺为主，因此硅煤价格的变动也将直接影响工业硅成本及利润的走势，1-5月份，其中硅煤价格的跌幅约29%，而工业硅价格降幅约24%，小于原料的下跌速度，因此使产品盈利有所好转。进入丰水期后，叠加电价优惠，使该地区内整体效益改善较大。

后续成本变化预期：从各原料变化情况预测，对工业硅成本的影响将呈现小幅震荡

在原料环节价格齐跌影响下，全国平均553#硅以及421#硅成本价格均有小幅下调。但因工业硅主要成本来自电力，以及2025年内工业硅价格一路震荡下行，各牌号硅价跌速远大于成本面下调幅度，业内多数工业硅厂家自去年7月份开始就已陆续进入亏损生产阶段。

西南地区在此影响下，本年集中复产时间也有所延后，甚至部分硅厂明确表示今年无复产计划，使今年西南地区硅厂开工率一直处于低位，目前云南地区开工率32.89%、四川地区36.96%。在硅价仍处在弱势运行，且西南地区硅企开工率低位影响下，对原料的采购需求也相对下降，但目前因各原料端价格随成本变动已处于较低水平，其中硅石方面，高品位硅石价格因其稀缺性，目前持稳运行，低品位硅石因已逼近成本线，无继续下探空间，硅煤虽受整体煤炭市场供需紧平衡影响，占有一定的供给优势，但因下游需求限制，故而上涨阻力也较大。以目前市场供需情况预测，预计硅煤价格涨跌幅将维持在5%-10%，而电极市场在原料端价格趋稳的情况下，预计后续也将以偏稳为主，根据不同地区冶炼工艺差异，整体预测看成本端变动幅度也将呈现小幅震荡。

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