沪镍横盘整理，主力合约收跌0.24%，报122340元/吨。美国通胀整体呈现温和，反映关税对商品通胀传导有限，9月降息概率升至95%，年内降息3次预期强化。市场风险偏好提升，美元指数回落，提振有色金属价格，但镍基本面偏空，价格延续区间震荡格局。

镍矿市场维持平静，镍矿价格持稳运行。菲律宾方面，矿山报价坚挺，挺价心态较强。印尼原生镍释放量维持高位，镍矿价格持续回落，但目前仍处相对高位。下游镍铁集中成交，铁厂亏损收窄，对原料采购压价心态稍有放缓。镍铁成交带动报价拉涨，市场主流报价上涨至940-950元/镍（舱底含税），还需等待进一步的成交落地。不锈钢期货盘面带动现货拉涨，钢厂利润回复下或将减轻对原料的压价力度。

7月精炼镍产量维持高位，8月排产继续增加，供应压力不减。需求端有所改善，新能源方面，三季度国内动力市场需求有所回暖，部分厂商订单增长明显，部分前驱厂近期仍有补库需求，近日询价较为积极，价格接受度有所上浮。8月不锈钢厂排产略有增加，合金与电镀需求稳定。整体来看，供需双增，纯镍基本面仍偏宽松，对盘面驱动有限。

对于后市，混沌天成期货评论表示，海外CPI数据符合预期，降息预期回升，基本金属偏强震荡。基本面来看，供应端镍产品产能过剩，供应处于高位，近期印尼冶炼厂有生产放缓迹象，但整体供应处于高位。需求端上半年国内表需显著上升，但各环节供需仍维持过剩格局，现阶段镍自身供需矛盾有限，跟随宏观环境震荡运行。短期内关注海内外宏观环境变化，中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。

（文华综合）