SMM7月31日讯：

特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税，击落COMEX铜的市场表现，COMEX铜在7月30日以暴跌收盘之后，7月31日继续大幅下挫，截至31日9:20分左右，COMEX铜报4.5240美元/磅，跌19.01%；伦铜报9724.5美元/吨，跌幅为0.27%；沪铜跌0.62%，报78580元/吨；而随着，COMEX铜的暴跌，纽伦价差也大幅缩窄至249美元/吨。

消息面上，据央视新闻消息，当地时间7月30日，美国白宫表示，美国总统特朗普签署了一项公告，宣布对几类进口铜产品征收关税。公告显示，将自8月1日起对进口半成品铜产品（例如铜管、铜线、铜棒、铜板和铜管）及铜密集型衍生产品（例如管件、电缆、连接器和电气元件）普遍征收50%的关税。白宫表示，铜输入原料（例如铜矿石、精矿、锍铜、阴极铜和阳极铜）和铜废料不受“232条款”或对等关税约束。根据美国《1962年贸易扩展法》第232条款，美国总统有权出于“国家安全”考虑，采取对进口产品征收关税或设定配额等措施。此前，美国总统特朗普7月9日宣布，将从8月1日起对所有进口到美国的铜征收50%的关税。此次公告进一步明确了具体征税范围和豁免品类。

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COMEX铜与LME铜价差明显缩窄

随着COMEX铜的暴跌，COMEX铜与LME铜的价差也出现了缩窄。按照7月31日9:20分左右的价格来看，COMEX铜4.524美元/磅的价格与LME铜9724.5美元/吨的价差为249.11美元/吨，这一价差较前期动辄逾2000美元的价差出现明显缩窄。

国内铜库存、COMEX铜库存、LME铜库存均出现增加

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从库存数据来看：

从SMM全国主流地区铜库存数据来看，截至7月28日周一，SMM全国主流地区铜库存较上周四上升0.61万吨至12.03万吨。周度库存止降反升，总库存较去年同期的35.12万吨低23.09万吨.

上海期货交易所最新公布数据显示，截至7月25日当周，沪铜库存有所回落，周度库存减少13.17%至73,423吨，降至近七个月新低。

从LME电解铜库存数据变化来看，LME铜库存在6月30日跌至90625吨的年内低点后，近来LME铜库存出现了逐步上升的趋势，LME铜库存截至7月30日的最新库存数据为136850吨，这一库存数据与90625吨相比，增加了46225吨，涨幅为51%。

而从COMEX铜库存数据来看：COMEX铜库存7月30日的铜库存已经升至255948短吨，与COMEX铜库存6月30日的库存数据211209短吨相比，增加了44739短吨，涨幅为21.18%。

后市

随着美国将于8月1日起对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税，而铜原料和铜废料不受“232条款”或对等关税约束，铜贸易流预计将逐步回归常态，铜价也将摆脱关税扰动，重返基本面主导的交易逻辑。

短期来看，美国国内铜材市场将继续消化前期大量进口所积累的库存。由于前期 “抢进口” 的铜材数量可观，这些库存将在一定时间内满足美国国内部分需求，使得美国铜进口量维持在一个相对较低的水平。然而，随着时间推移，美国本土将近 50 万吨 / 年的刚性进口需求会逐渐显现，进口量可能会有所回升，但回升幅度将受到关税成本以及全球铜供应格局变化的制约。​

对于铜的后市，从宏观面来看，鲍威尔淡化9月降息预期，美联储降息预期后移支撑美元，将使得铜价承压。而库存方面，目前海内外库存均出现增加的迹象，或将压制铜价的市场表现。而供应端偏紧的态势尚未改变，仍将给铜价带来供应端口的支撑。值得注意的是，当前需求端仍处传统消费淡季，市场需重点关注铜价下行后能否刺激消费需求释放，形成阶段性供需再平衡。短期铜价在供需双弱，且暂无宏观暖风的刺激下，或将继续维持偏弱震荡的格局。

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