SMM7月25日讯：

受“反内卷”等宏观利好驱动、部分消息面刺激以及市场多头资金的发力等利好因素推动，截至7月25日日间行情收盘，焦煤主连与硅铁主连期货合约双双以涨停报收，其中焦煤主连已收获四连板，焦煤主连本周周线涨幅更是高达35.01%，焦煤原料端期货市场表现尤为强势。在此之前，受原煤持续上涨、硅铁价格坚挺等原料端的强劲支撑，叠加镁厂库存偏低、惜售心态浓厚，以及下游采购集中释放等多重利好因素共振，镁价自7月18日至24日迎来久违的“五连涨”。然而，在经历连续上涨后，镁价涨势于7月25日戛然而止，现货产业链价格当日整体持稳，呈现出“先涨后稳”的阶段性特征。

硅铁

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与硅铁主连期货7月25日出现涨停不同，硅铁现货市场7月25日保持平稳运行。具体来看，75硅铁自然块（陕西）7月25日的报价为5800~5900元/吨，其均价为5850元/吨，与前一交易日持平。回顾75硅铁自然块（陕西）的历史价格走势可以看出，其自7月22日起呈现了触底反弹的态势，摆脱了此前徘徊了一个多月的年内低点5650 元 / 吨，呈现小幅企稳回升的态势。

镁锭

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现货市场：据SMM报价显示，7月25日，SMM镁锭9990（府谷、神木）报17000~17200元/吨，其均价为17100元/吨，较前一交易日持平。25日17100元/吨的均价与7月17日的前期地点16200元/吨相比，上涨了900元/吨，涨幅为5.56%。

不过，随着镁价持续走强，镁厂本就偏低的库存已几近清空，与此同时下游观望情绪逐步升温，导致现货市场成交陷入 “停滞”。值得注意的是，当前市场呈现分化状态：尽管镁厂库存处于低位，但社会库存仍相对偏高，部分贸易商为变现出现低价抛货行为，这在一定程度上削弱了市场对镁价坚挺的信心。

后市

对于镁的后市：

从原料端来看：焦煤、硅铁作为镁冶炼的核心原料，其期货合约近期表现极端强势，且现货价格同步坚挺。原料价格的持续上涨直接推高镁的冶炼成本，从成本端对镁价形成硬性支撑，使得镁价短期内难以出现大幅回落。若焦煤、硅铁的强势行情延续，镁价下方空间或将被进一步压缩。不过，在原煤经历了七连阳之后，需警惕部分资金获利了结对原煤价格带来的冲击，进而削弱对镁的成本支撑。

从供应端来看：经过前期五连涨后，镁厂本就偏低的库存已几近清空，且镁厂惜售心态仍存。尽管社会库存相对偏高，但镁厂作为核心供应端的库存低位，意味着主动减供压力较小，叠加后续若原料成本持续上升，镁厂挺价意愿可能进一步强化，进而支撑镁价。

从需求端来看：目前下游企业对当前价格的接受度下降，市场观望情绪浓厚导致现货成交陷入 “停滞”。下游采购集中释放的利好已部分兑现，若后续需求端未能出现明显增加，仅凭当前的低库存和原料支撑，或将难以推动镁价持续突破，反而可能因 “有价无市” 陷入震荡。

此外，从库存方面来看：尽管镁厂库存极低，但社会库存仍处相对高位，部分贸易商为变现出现低价抛货行为，这不仅直接冲击现货价格的坚挺性，还可能引发市场对 “去社会库存压力” 的担忧，削弱多头信心。若贸易商抛货行为加剧，或社会库存去库速度不及预期，将使得镁价承压。

综上，短期镁价大概率在当前位置附近维持高位震荡态势。原料端的强支撑与需求节奏放缓形成博弈，或将使得镁价难有单边行情。若焦煤、硅铁继续上涨或带动原料成本进一步上升，镁价可能小幅试探更高位，但需警惕下游 “买涨不买跌” 心态逆转后的回调压力。后市还需关注焦煤、硅铁等原料的涨势能否持续（若原料价格回落，镁价支撑减弱）；以及下游需求能否有效复苏（如终端铝合金、压铸等行业补库启动，将消化社会库存并提振价格）。

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