沪铜早间偏弱震荡，午后行情略有转暖，收盘微涨0.1%。外围不确定性下滑，期市氛围偏暖，不过离8月1日美国进口铜关税可能落地的节点，铜价走势仍显谨慎。

最近美国方面宣布与部分国家达成贸易协定，且与欧盟的谈判也出现转机，市场避险情绪下滑，不过后续仍需关注美国关税政策落地情况。在国内多行业开启“反内卷”交易的背景下，期市多头氛围仍然萦绕，铜价也受到些许提振。

2025年1-6月份，电网工程完成投资2911亿元，同比增长14.6%，创历史同期最高，电网方面对铜的需求有增量。最近LME铜库存并未出现明显的趋势性变化，昨日注册仓单重新回落，注销仓单回升，不过临近8月1日重要时间节点，后续仍显警惕非美地区库存的回升。

对于铜价走势，新湖期货表示，美国铜关税落地对铜价的冲击已基本定价，铜价重新回归基本面。虽然7月国内消费明显走弱，但库存仍处于低位，且周末大幅去库2.47万吨。LME库存亦处于偏低位置。中期来看，铜矿短缺形势依然严峻，海外炼厂已开启减产，叠加废铜紧缺，国内炼厂也面临一定减产压力。需求端在电网投资高增长背景下，铜消费韧性较强。铜基本面向好，铜价仍以低多思路为主。后续若配合宏观利多，则铜价向上空间将打开。

（文华综合）