SMM 7月21日讯：7月21日早间开盘，在宏观利好消息的刺激下，氧化铝期货主连延续了7月18日晚间大幅拉涨的态势，涨幅一度超过8%。截至午间收盘，氧化铝主连以8.48%的涨幅报3389元/吨，盘中最高冲至3400元/吨，刷新2月26日以来的新高。

现货价格方面，截至7月21日，SMM氧化铝指数单日上涨14.12元/吨，报3199.18元/吨，较7月2日3111.78元/吨的价格上涨87.4元/吨，涨幅达2.81%。

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消息面上，7月18日，工信部方面提出要推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。有市场人士认为，管理层正在对石化行业的老旧装置概念进行重新定义，相关装置达到设计使用年限或实际投产运行超过20年，将被定义为“老旧装置”。

海通期货有色研究员胡畔评价称，上述工信部的表态导致市场预期氧化铝行业将进行新一轮供给侧改革，期货价格随之大涨。不过，行业虽然产能过剩，但不存在大量落后产能，实际投产运行超过20年的装置较少，该消息的影响更多集中在情绪层面。

此外，国内“反内卷”政策也在持续加码，7月1日，中央财经委会议直指“内卷式”竞争治理，强调“推动落后产能有序退出”，在此背景下，反内卷、去产能成为部分工业品市场情绪转好的重要推手。而虽然“反内卷”目前对多晶硅和工业硅的影响较大，但对于氧化铝而言，供给侧改革、淘汰落后产能等的消息，在情绪面也有一定程度的影响。

且据SMM上周了解到，西南局部地区货源预计收紧。供应端，随着部分企业反馈7月下旬即将开始检修，预计当地氧化铝运行产能或将出现一定下降；需求端，西南地区部分电解铝产能置换项目即将投产，带动区域内氧化铝需求提升。供减需增的基本面给予西南地区氧化铝现货价格支撑。

不过即便如此，从电解铝生产对于原料的需求方面而言，氧化铝供应依旧呈现相对宽松的态势，上周氧化铝运行产能为8907万吨/年，电解铝生产叠加净出口合计需求年化运行产能约为8600万吨左右。

上周SMM全国氧化铝库存量增加至103.82万吨，较7月10日增加0.55万吨。目前国内氧化铝产能方面，据SMM调研显示，截至7月17日，SMM氧化铝周度建成产能总计11032万吨，较2024年年底增加730万吨，涨幅达7.06%。氧化铝周度运行产能方面，截至7月17日，SMM氧化铝周度运行产能总计8907万吨，周度产量达170.8万吨，处于年内较高位置。因此，中长期来看，国内氧化铝市场或仍面临供过于求的局面。

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SMM认为，后续需持续关注上期所仓单总注册量，以及氧化铝运行产能变动情况。在当前“反内卷”的号召下，市场情绪高涨，盘面易受资金扰动，氧化铝期货价格波动剧烈，呼吁各方理性评估行业实际供需基本面情况，谨防回落风险。

机构评论

海通期货有色研究员胡畔表示，受“反内卷”政策、仓单库存大幅下降、几内亚雨季影响铝矿供应等因素影响，短期氧化铝价格有望维持强势。长期来看，供应过剩格局未改、三季度仍有部分新产能投放、库存持续增加等因素会持续压制氧化铝价格上涨空间，不建议投资者追高，需观察政策落实情况和仓单、产能变化。

新湖期货表示，化工装置年限重新定义的传言再度引发氧化铝供给端改革的猜想，上周五氧化铝期货飙涨，主力合约收高于3338元/吨。早间现货市场小批量成交为主，下游铝厂采购积极性不高，多以消化长单货为主，而氧化铝厂仍无显著库存压力，贸易商表现积极性尚可。现货价格局部微涨，总体波动不大。近期因下游新产能投放，西南地区供应偏紧，但全国总体供应宽松。利润改善刺激前期检修产能复产，而三季度再有新产能投放计划，后期氧化铝产量或继续攀升。虽然电解铝运行产能也有所增加，但带动氧化铝消费增量远不及产量增量，后期供应过剩预期强，价格难免承压短期市场炒作供给侧改革低价仓单极低，盘面或剧烈波动，追高需谨慎，谨防回落风险。

东吴期货表示，氧化铝方面，几内亚地区铝土矿政策仍有扰动但均在市场预期之内，对价格影响有限，消息面上“反内卷”仍在持续，另外工信部发布清退落后产能的相关政策指引，叠加周五氧化铝仓单大幅注销，使得周五晚间期货盘面大幅冲高，基本面自身矛盾实际依然有限，市场并不缺乏可交割货源，库存仍在持续累增，短期价格仍易受资金面扰动，乐观情绪消解前多头表现预计依然积极。

国投期货表示，周五夜盘氧化铝大涨，国内供给端政策预期强化，上期所仓单库存依然很低，氧化铝现货仍升水成交，不过国内氧化铝运行产能回升至历史高位，几内亚矿企存在复产可能，预期驱动期货大幅冲高后需警惕回调风险。