SMM7月17日讯：

黑钨精矿上半年在以21.89%的涨幅收官之后，进入7月份，依然整体处于上涨趋势，而推动近期钨价上涨的原因主要是，钨矿端原料市场流通货源偏紧，持货商挺价悟盘惜售心理较强，市场低价货源难觅，市场成交重心出现上移，此外，7月上半月多家钨企上调长单报价也提振了市场参与者的信心，也带动钨价呈现稳中偏强的态势。

多家钨企上调7月上半月长单报价 市场等待7月下半月长单报价落地

回顾7月上半月部分钨企的长单报价可以看到：江西钨业控股集团有限公司国标一级黑钨精矿2025年7月上半月指导价17.3万元/标吨，与6月下半月相比小幅上调了0.1万元/标吨；崇义章源钨业股份有限公司7月上半月长单采购报价如下： 1. 55%黑钨精矿：17.2万元/标吨，较上轮报价上调0.2万元/标吨；2. 55%白钨精矿：17.1万元/标吨，较上轮报价上调0.2万元/标吨；3. 仲钨酸铵(国标零级)：25.25万元/吨，较上轮报价上调0.15万元/标吨。

在7月上半月多家钨企的长单价格上调对市场形成挺价稳市作用之后，目前市场将重点关注7月下半月钨企的长单报价落地情况。

原料供应偏紧 黑钨精矿1个多月上涨

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钨价今年以来整体处于上涨趋势，回顾其上半年的均价走势可以看出，SMM黑钨精矿（≥65%）6月30日的均价为174000元/标吨，与其142750元/标吨的价格相比，上半年上涨了31250元/标吨，涨幅为21.89%。而对比SMM黑钨精矿（≥65%）今年上半年的日均价151079.06元/标吨与2024年上半年的日均价134168.8元/标吨来看，其半年度日均价同比上涨了12.6%。

而在经历了上半年的上涨之后，进入下半年，此前涨势平静了一段时间的钨价，再次频繁刷新年内高点，这也使得SMM黑钨精矿（≥65%）目前继续维持了上半年的上涨趋势。其7月16日的日均价为178500元/标吨，与其6月17日的前期地点172500元/标吨相比，一个月的时间里上涨了6000元/标吨，涨幅为3.48%。

后市

对于钨的后市，短期来看，当前钨市上涨的核心逻辑可拆解为三重驱动：其一，开采配额的严格限制直接收紧了源头供给；其二，上游矿端资源流通持续紧张，形成 “物以稀为贵” 的市场格局；其三，下游军工及新兴领域的需求保持刚性，构成价格支撑的底层动力。​不过，短期市场呈现明显的结构性矛盾：上游钨精矿等原料价格已进入高位盘整阶段，而下游仲钨酸铵及粉末端却面临行业倒挂幅度扩大的压力。在终端需求未出现显著增长的背景下，中间钨制品受成本传导滞后影响，价格难以快速跟涨。值得注意的是，若后续下游粉末端因成本压力出现减产，将反向抑制上游原料的涨势。综合来看，短期内钨市将处于上下游博弈状态，整体维持高位盘整的可能性较大。​

中长期来看，钨市的核心矛盾在于矿端资源紧张问题或将长期存在。这一结构性约束带来两重影响：一方面，缺乏矿端资源的下游加工企业将长期承受较高的原料成本，倒逼行业订单向具备资源优势的头部企业集中，推动产业集中度提升；另一方面，传统需求领域增幅放缓的现实，正迫使行业加速向新兴领域及军工订单切换，以寻求新的增长空间。

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