SMM 7月10日讯：自7月7日以来，多晶硅期货接连大涨，7月8日以涨停收尾，7月9日收涨5.03%，7月10日盘中更是一度拉涨逾6%，再度站上4万元/吨的关口，盘中最高冲至41660元/吨，刷2025年4月14日以来的新高。截至日间收盘，多晶硅期货主连以5.5%的涨幅报41345元/吨。

现货方面，据SMM了解，主流硅料企业报价逐渐开始清晰，7月10日SMM多晶硅价格指数为44.8元/千克，N型多晶硅致密/复投料报价43-49元/千克，颗粒硅报价41-46元/千克。部分企业报价49元/千克，部分稍靠后企业报价45元/千克左右。

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据SMM了解，导致报价较此前预期大幅上涨的主要原因是此次完全成本核算中折旧成本的变化。新的成本核算中的折旧成本或按照全产能折旧来计算，拉高了折旧成本线。目前来看，企业的整体完全成本高于之前的市场预期，下游的接受程度仍有待观察。

值得一提的是，受上游硅料价格上涨引发的传导反应，市场硅片价格也在7月9日及7月10日两个交易日迎来上涨，截至7月10日，N型183硅片-183mm现货报价涨至1元/片，较7月8日的0.87元/片上涨0.13元/片，涨幅达14.64%；N型210R截至7月10日涨至1.15元/片，较7月8日的0.99元/片上涨16.16%。

硅片基本面来看，产量方面，SMM预计，6月全球硅片产量或在58GW附近，目前7月部分硅片企业已经有下调排产的初步计划；库存方面，近期，受硅料报价上涨影响，下游提货节奏加快，带动硅片库存库存有所降低。

不过整体而言，上游多晶硅市场库存依旧存在较大压力，企业间差距较大，且由于近期签单陷入停滞，SMM预计后续库存或有上涨的可能；至于产量方面，据SMM了解，7月头部企业有几家增产的预期，部分部分二三线企业减产/停产，预计7月多晶硅产量或逼近11吨大关。

因此，当前多晶硅期现价格多次上涨的原因中，基本面并无太多支撑，主要是受行业自律以及“反内卷”政策的号召带动，在行业“反内卷”的背景下，光伏玻璃行业选择通过加强减产力度，减产幅度由最初的10%增长至30%来应对；而多晶硅企业也开始基于成本价报价，带头抵制低价恶意竞争。

不少机构纷纷表示，“反内卷”政策的落地或将推动光伏供给侧改革提速。

东兴证券指出，今年以来，政策层面持续释放反内卷信号，从3月政府工作报告首次提出整治内卷式竞争，到6月新版《反不正当竞争法》修订出台，再到7月中央财经委会议首次明确统一政府行为尺度，政策直击行业痛点。光伏行业当前产能过剩、供需错配、产品同质化问题突出，企业深陷低价竞争，产业链价格持续承压。其表示，高频次政策发声将反内卷提升至战略高度，彰显政府治理决心，光伏供给侧改革有望加速落地。

华泰证券也表示，近期政策层面强调治理低价无序竞争，推动落后产能退出，水泥、玻璃等行业已在积极行动。在目前价格水平下，光伏玻璃行业可能已陷入普遍亏损，而2025年下半年潜在的需求缩量及高库存压力将进一步加剧价格压力，“反内卷”势在必行。其表示，相较2018年行业底部周期，本轮供需再平衡所需时间可能更长。原因在于：一方面，潜在的新增产能可能压制未来价格回升空间；另一方面，堵窑等短期减产量存在上限，行业最终需依靠加大冷修停产力度来实现供需平衡。

在此背景下，今日光伏设备板块盘中再度走高，指数一度涨超3%，个股方面，拓日新能、协鑫集成、京运通等6股涨停。

针对后续多晶硅期货价格的预测，各大机构也纷纷“大显神通”。

中财期货表示， 7月份多晶硅处于供增需减的格局，基本面较为疲弱。受到反内卷消息面的影响，近期多晶硅期货价格强势上涨，现货价格亦跟随反弹，但目前下游需求疲弱，电池片至组件价格仍在下跌。短期内在政策预期的推动下，多晶硅价格或维持偏强走势，上方关注硅料企业是否参与套保以及硅料价格难以传导至下游。中长期需关注实质性政策能否落地，若政策落地，多晶硅企业出现规模型减产，则硅料价格或维持坚挺；若政策迟迟未落地，则价格或将回归弱势基本面。

东海期货表示，近期受政策消息扰动，工业硅、多晶硅预期偏强，且预期短期难以证伪，关注市场反馈和资金异动，谨慎多单介入。周四起多晶硅交易保证金从12%恢复至9%，涨跌停板从10%恢复为7%。

光大期货预计，目前多晶硅交易逻辑处于政策调控和多方消息的发酵期内，行业反内卷减产预期加速，短期价格存在较强支撑，暂偏强对待。成本方面，头部企业偏高现金流成本在3.5-4万元/吨，完全成本在4-4.5万元/吨。在价格覆盖现金流成本乃至完全成本后，多晶硅企业生产利润逐渐得到修复，开工情况存在回升预期，叠加弱需求以及高库存问题，价格反弹空间可能受限，还需结合后续政策跟进情况判定上涨持续性。

南华期货表示，当前资金扰动明显，需重点关注“强预期、弱现实”这一核心矛盾。近期多晶硅价格上涨带动工业硅联动走强，但盘面走势已与基本面出现偏离。预计后续市场仍将维持震荡格局，建议以观望为主。