产能扩张引发行业阵痛

　　据期货日报记者了解，春节后的鸡蛋价格击穿了大部分养殖户的成本线。

　　“其实，这轮价格回调早有预兆。”光大期货农产品研究员孔海兰翻开数据台账说，“2024年7月起育雏鸡补栏量持续攀升，按生长周期推算，2025年春节后恰逢产能集中释放。”卓创资讯数据显示，截至2025年2月，全国在产蛋鸡存栏量突破13亿只，环比增长1.31%，同比增长7.04%。此外，根据季节性规律，春节后消费转淡，鸡蛋价格通常承压下行。孔海兰表示，从目前的基本面表现来看，供给大概率延续增加态势，蛋鸡养殖可能持续面临亏损风险。

　　行业观察表明，此轮价格调整本质上是产能扩张与需求收缩的碰撞。一德期货生鲜品分析师侯晓瑞回溯行业周期发现，2021年以来的持续盈利刺激了产能扩张。特别是2024年，饲料成本明显下行，但产能增长速度偏慢，蛋价维持在较高水平，行业盈利进一步扩大，蛋鸡产能快速扩张。侯晓瑞同时认为，当前，全产业链正面临价格波动风险的严峻考验：上游养殖端承受饲料成本上涨与蛋价下跌的双重挤压，中间环节（贸易商、冷库等）则面临购销价差收窄的问题。

　　面对行业困境，产能出清被视为破局关键。孔海兰强调，淘汰落后产能是扭转价格颓势的根本路径。但产能调整并非简单减量，而是行业生态的优化升级。

　　侯晓瑞预判，在存栏量稳定后，具备成本控制优势、生物安全管理能力及金融工具运用水平的企业将形成新的竞争优势。当前市场正经历供需关系的根本性转变，中长期供给压力将持续释放。

　　规模化浪潮改写价格“剧本”

　　在这场淘汰赛中，传统散户逐渐败退，现代化养殖企业强势崛起。侯晓瑞说：“蛋鸡养殖行业经历了2018年扶贫政策的扶持，2020年后散户从业者中老龄化群体被动退出，中小散户生存空间被挤压，大型养殖场凭借较强的资金实力及技术手段不断抢占市场份额。全国从产销区域到规模、从销售模式到养殖水平，都与前几年有了质的变化，行业集中度越来越高，鸡蛋品质越来越好，养殖管理越来越规范，市场参与者越来越专业。”

　　规模化不仅改变了生产端，更重塑了价格波动规律。侯晓瑞介绍说，参考肉鸡及生猪养殖规模化水平提升后的行业格局，中小散户占比不断降低后稳定在一定水平，大型养殖场不断抢占市场份额，最终成本较低、管理较好的企业脱颖而出。伴随着规模化进程的深化，鸡蛋价格波动周期拉长，且波动幅度降低。

　　此外，侯晓瑞表示，新型供应链模式正逐步替代传统贸易模式。电商平台及品牌直供等新型供给模式的兴起，大大缩短了中间环节链条，使贸易环节利润集中化。随着居民消费的升级，鸡蛋消费出现差异，品牌蛋等更受青睐，下游消费促使养殖端做出相应改变。

　　孔海兰认为，随着蛋鸡养殖规模化进程的加快，企业面临一定挑战，主要体现在两方面。一方面，创设品牌。随着居民对食品安全关注度的提高，品牌蛋需求提升。对规模养殖场而言，品牌溢价能力较强。相较于普通鸡蛋，品牌蛋的溢价可以有效弥补蛋价低迷时企业所面临的价格风险。另一方面，提高产品附加值。目前很多大型养殖场正在通过向上下游拓展业务的方式进行扩张。相较于单一的蛋鸡养殖，企业积极延伸产业链，规避养殖利润周期变化所带来的生产经营风险。其中，在向下游拓展时，通过提高产品附加值的方式增加收入，提升企业竞争力以及抗风险能力。

　　深刻变革催生新“生存法则”

　　随着鸡蛋期货的逐渐成熟，越来越多的企业开始参与鸡蛋期货市场。侯晓瑞表示，基于此，鸡蛋定价方式也由现货主导逐步过渡到期现联动。养殖场可以参考盘面远期价格调整养殖策略，或以套保的方式参与期货市场，尤其对大型养殖场来说，养殖策略调整不如散户灵活，提前在期货上锁定远期利润有助于企业稳定生产经营。

　　“没有鸡蛋期货的时候，企业只能被动应对价格波动风险，而在鸡蛋期货上市后，企业可以通过期货市场锁定养殖利润。特别是在鸡蛋期权上市后，相关主体运用场景更加丰富，如利用‘保险+期货’稳定经营。此外，企业套保扩展到‘期货+期权’组合，经营理念更新发展。”侯晓瑞说。

　　四川厚全生态食品有限公司（下称厚全集团）的操作成为行业范例。厚全集团位于四川省乐山市，是一家集饲料加工，蛋鸡养殖，鸡蛋生产、分级加工与销售，有机肥研发、生产与销售为一体的蛋鸡全产业链运营商。作为市场的“后起之秀”，该公司通过有效运用期货工具在市场中获得了较强的竞争力。其董事长黄祖尧介绍说，厚全集团在日常生产经营中主要涉及的大宗商品有饲料原料豆粕、玉米及主营商品鸡蛋，这些大宗商品近年来价格波动较大，受此影响，公司在生产经营中面临成本上升以及利润压缩的双重压力。

　　为了有效应对市场风险，厚全集团2020年开始参与期货市场。通过套保操作，该公司锁定豆粕、玉米成本和鸡蛋售价，提前规划生产和投资计划，降低了价格波动对生产经营的影响，避免了因价格变化导致的经济损失。

　　“近几年我们参与期货市场的整体效果很好，公司得到了稳健快速的发展。短短五年时间，厚全集团跻身全国蛋鸡行业前十强。”黄祖尧表示，他们参与期货市场的主要模式有鸡蛋期货+期权套保、豆粕基差合约+期货期权套保等，风险管理策略逐步多样化。此外，厚全集团在套保过程中始终遵循“稳字当头、行稳致远”的原则和理念。

　　2024年上半年，鸡蛋价格大幅下跌，厚全集团团队调研后认为，可以利用交割厂库的优势，管控鸡蛋价格进一步下跌风险，并拓展销售渠道，于是择机卖出鸡蛋期货合约，并完成交割。2024年下半年，豆粕现货及期货价格持续下滑，厚全集团团队经过调研认为，豆粕价格有止跌回升的可能，尤其是美国大选后中美贸易存在不确定性，于是公司从2024年12月起逐步锁定豆粕基差合约，并同步进入期货市场。截至2025年1月，厚全集团已大比例锁定2025年2至4月拟使用的豆粕，有效降低了豆粕采购成本。

　　黄祖尧称：“当前，农牧产业已进入一二三产业融合发展的新阶段，期货市场的价格发现和风险管理功能有助于农牧企业科学制定生产经营策略、灵活应对市场变化。厚全集团作为大商所的产融培育基地，正积极拥抱期货等金融衍生工具，推动企业与行业的可持续、高质量发展。”他还表示，国内蛋鸡养殖行业已进入充分竞争阶段，规模化、集约化进程加速推动行业进入“微利时代”。商品蛋鸡环节的利润空间被压缩，企业需要以战略眼光破局，实现长效生存。在此过程中，具备全链协同能力、品牌溢价优势和风险管控体系的龙头企业将脱颖而出，预计未来十年有望形成3到5家百亿级行业领军企业，主导产业资源的再分配。

　　与厚全集团类似，吉林某大型养殖场也在积极利用期货市场“护航”经营发展。

　　据期货日报记者了解，上述公司已从最初的食品深加工发展到如今的全产业链闭合模式。该公司相关负责人表示：“在公司的发展过程中，我们深刻认识到单一业务模块的弊端，因而逐步向上下游拓展，以确保公司的可持续发展。公司现有蛋鸡存栏量千万羽，食品加工也表现出色，产品出口到香港、东南亚等地区。”

　　上述企业生产涉及鸡蛋、玉米、豆粕、白糖、棕榈油等大宗商品，近年来受天气、政策、地缘政治等因素影响，农产品价格波动加大，原料价格的不稳定导致生产成本难以控制，在价格下行周期中存货跌价风险增加，中下游面临原料涨价和终端产品提价困难的双重压力。在大商所的指导和支持下，企业利用期货市场对冲价格波动风险，通过基差交易优化库存，运用期权工具构建价格保护机制。可以说，期货市场为解决企业的难点和痛点提供了有效途径。

（文章来源：期货日报）