美国第三季度国内生产总值（GDP）折年率增长4.9%，高于市场预期值，是2021年以来最快的经济增速。

在高利率和高通胀的环境下，美国经济依然维持了一定的韧性。美国商务部数据显示，本次经济的高速增长主要来自消费者支出、库存增加、出口、住宅投资和政府支出的贡献，其中个人消费支出在第三季度增长了4%，国内私人投资总额飙升8.4%，政府支出和投资跃升4.6%。

美国个人消费支出的增长离不开劳动市场的贡献，1月美国失业率为3.8%，为历史低位，职位空缺数远高于疫情前，美国劳动市场依然供不应求，薪资增速较高，能够支撑消费的增长。此外，美国股市在前两个季度大幅反弹，住房市场因供给不足而涨价，消费也受到了财富效应的刺激。

美国财政政策的扩张不仅增加了政府支出，同时也带动了社会投资增长。大中城市房价指数同比转正，已开工的新建私人住宅数止跌上升，住房市场颓势暂时得到扭转。美联储一直期望经济能够有所降温来缓解通胀的压力，但目前的形势下，高通胀可能会延续较长时间。持续攀升的美债收益率类似于加息的效果，美联储可能暂停加息，但是降息的时间点或较晚。

近期美国经济超预期，债券实际收益率攀升，但国际黄金价格依然坚挺，并没有受到多大的影响。除了巴以冲突带来避险需求的增加外，市场对于美国经济未来走弱的预期可能是支撑国际黄金价格的重要原因。

第三季度经济数据公布后，接下来美国经济可能面临一定考验。上市公司盈利能力已经下降，股市开始显著下跌，通常消费水平与股市的走势有明显的正相关性，财富效用可能会减弱。美国较高的市场利率让制造业和地产行业融资成本增加，也使得信贷违约数量激增，金融行业的风险也逐渐积累。通胀高企的情况下，居民生活成本压力较大，近日美国汽车行业的大罢工，不仅会影响就业市场，也会扰乱相关产业的生产秩序，并导致其生产成本的增加。此外，财政负债压力较重，后续经济难以持续得到财政较多支持。

根据目前现状，美国经济明显走弱还需要一段时间，这也意味着国际黄金价格在历史高点附近还将蓄势一段时间。 

编辑|焦扬  版式|焦扬  视觉|张宗伟