研报正文

【品种观点】

国内外主产区处于旺产季，但新胶释放仍显不足，产区胶水抢夺情绪不减，原料收购价格存上行预期，且实际收胶价格偏高，原料端炒作提振胶价。国内天胶库存去库幅度放缓，但持续去库预期偏强，下游工厂开工高位，对原材料高价抵触心理，或压制胶价上行力度，整体来看短期市场炒作情绪仍存，胶价或维持偏强运行。

【利多因素】

供应方面，全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至正常水平,未来两周天然橡胶东南亚主产区整体降雨量较上一周期增加，对割胶工作影响增强。需求方面，本周期（20231020-1026）半钢胎样本企业产能利用率小幅提升，上周个别样本企业受外因影响开工受限，本周已恢复至常规水平，将带动半钢胎样本企业产能利用率小幅提升；全钢胎目前多数企业排产较为稳定，预计周内样本企业产能利用率微幅波动为主。

【利空因素】

库存方面，据隆众资讯统计，截至 2023 年 10 月 15 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 75.91 万吨，较上期减少 2 万吨，环比减少2.56%。保税区库存环比减少 2.53%至 11.02 万吨，一般贸易库存环比减少2.57%至64.89 万吨，青岛天然橡胶样本保税仓库入库率减少 1.18 个百分点；出库率减少4.53 个百分点；一般贸易仓库入库率减少 0.43 个百分点，出库率减少0.53 个百分点。

【风险因素】

关注美联储加息进展、下游需求变化及国内外主产区天气情况。