一、国际天然气市场周度综述

市场概况

截至2月24日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为3.322美元/百万英热，环比上周期（10.17）上调0.243美元/百万英热，涨幅为7.89%；荷兰天然气（TTF）期货价格为15.304美元/百万英热，环比上周期（10.17）上调0.114美元/百万英热，涨幅为0.75%。

美国方面，美国亨利港（NG）期货价格周内整体呈降后反弹趋势，本周美国天然气期货价格整体呈下降趋势，但由于受到合约换月影响，NG期货价格有所上涨。

出口方面，由于低迷的需求与恐慌情绪的减弱，本周美国LNG出口有所下降，出口有所减少。

技术面来看，美国亨利港期货（NG）为低位待涨状态，美国亨利港期货（NG）价格至3.34美元/百万英热附近，KDJ低位即将上行出叉，MACD零下探底，跌势减止，美国亨利港期货（NG）价格本周内呈下降反弹趋势。

截至2月24日，美国亨利港天然气（HH）预计现货价格为2.95美元/百万英热，环比（10.17）上调0.01美元/百万英热，涨幅为0.34%。加拿大天然气（AECO）现货价格为1.818美元/百万英热，环比（10.17）上调0.1美元/百万英热，涨幅为5.83%。

美国亨利港天然气（HH）预计现货价格保持稳定，LNG出口有所减弱，区外主消费地市场需求保持稳定，无明显利好支撑，亨利港天然气（HH）预计现货价格保持稳定。

截至2月24日，东北亚现货到港中国（DES）价格为17.25美元/百万英热，环比（10.17）上调0.875美元/百万英热，涨幅为5.34%；TTF现货价格为14.955美元/百万英热，环比（10.17）上调0.898美元/百万英热，涨幅为6.39%。

主流消费地现货价格呈上涨趋势，目前主消费地恐慌情绪弥漫，市场炒作心态较强，上游卖家高价销货，带动主消费地价格有所上涨。

图表1: 国际天然气市场价格       单位：美元/百万英热

库存

截至2月13日当周，根据美国能源署报告显示，美国天然气库存量为36260亿立方英尺，环比增加970亿立方英尺，涨幅2.8%；库存量比去年同期高3000立方英尺，涨幅9.0%；比五年均值高1750亿立方英尺，涨幅5.1%。

截至2月13日当周，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，欧洲天然气库存量为39262.71亿立方英尺，较上一周上涨433.4亿立方英尺，涨幅1.12%；库存量比去年同期高3192.87亿立方英尺，涨幅8.85%。

本周，美国天然气库存稳步上升，由于现货价格一路高涨，导致进口商多持观望态度，主消费市场现货购买需求大幅下降，美国库存增速上涨。欧洲地区库存稳步增长，目前升至近98%，预计后市库存增速降有所放缓。

图表2：国际天然气库存趋势 

二、中国LNG市场周度综述

市场概况

截至2月25日，LNG接收站价格报5268元/吨，较上周上涨7%，同比下降32.45%；主产地价格报4772元/吨，较上周上涨8.53%，同比下降27.43%。

上游价格呈上涨趋势，由于受到西北液厂成本上涨及海液现货价格居高不下影响，上游抬价出货，带动出货价格上涨。

截至2月25日，LNG全国接货平均价格报5208元/吨，较上周上调7.23%，同比下降28.12%。上游资源受成本影响抬价出货，带动市场接货价格走高。

截至2月24日，当日国内LNG工厂总库存量32.83万吨，环比上期下降14.84%。由于上游陆续抬价销货，前期资源销售较为顺畅，带动库存下降。

图表3: 国内LNG价格走势图

供需形势分析

供给：

本周（10.19-10.25）国内236家LNG工厂开工率调研数据显示，实际产量74294万方，本周三开工率64.6%，环比上周稳定。本周三有效产能开工率67.64%，环比上周上调0.01个百分点。新增停机检修工厂数量为1，产能共计70万方/日;新增复产工厂数量为0，产能共计0万方/日。（备注：停产2年以上定义为闲置产能；有效产能是指剔除闲置产能之后的LNG产能。国内LNG总产能16305万方/日，长期停产28家，闲置产能729万方/日，有效产能15576万方/日。）

海液方面，本周期国内13座接收站共接收LNG运输船20艘，接船数量较上周增加5艘，到港量129.13万吨，环比上周93.92万吨上周37.49%。本周期主要进口来源国为澳大利亚、卡塔尔、马来西亚到港量分别为57.38万吨、32.29万吨、16.07万吨。分接收站来看中海油大鹏接船3艘，中石油曹妃甸、中海油滨海各接船2艘，其余接收站各接船1艘。

需求：

本周（10.18-10.24）国内LNG总需求为72.14万吨，较上周（10.11-10.17）减少5.37万吨，跌幅为6.93%。国内工厂出货总量为45.42万吨，较上周（10.11-10.17）减少3.58万吨，跌幅为7.31%。由于接收站及液厂纷纷抬价出货，后期下游高价接货抗拒，带动出货减少。

海液方面，国内接收站槽批出货总量为14055车,较上周（10.11-10.17）14055车下降9.48%，接收站抬价出货，下游接货较为抗拒，槽批量出货整体有所下降。

市场心态调研

国内主流观点1：当前价格已跌至低位，预计难有降价空间。

国内主流观点2：进口LNG成本居高不下，随着天气转冷，LNG价格或有提振。

国际主流观点：目前国际市场炒作心态较为强烈，主要消费地无实际需求支撑，当前暖冬冷冬预测竞争较为激烈，市场价格保持震荡。

图表4：LNG行业下周心态调研

三、下周走势预测

国内价格预测

国内价格将呈上涨趋势，由于供暖季即将来临，市场价格预期向好，且由于目前成本均保持高位，预计未来市场价格将持续上涨。

图表5：下周国内LNG价格预测

国际价格预测

东北亚地区市场价格将呈上涨趋势，随着东北亚地区供暖季来临，区内保供任务增加，LNG进口资源竞争或将加剧，预计东北亚地区价格将呈上涨趋势。

美国天然气期货价格（NG）将呈上涨趋势，随着东北亚地区未来LNG进口需求增加，及欧洲担忧情绪加剧，或将提升美国LNG出口货物价值，预计未来NG期货价格将呈上涨趋势。

图表6:下周国际期货LNG价格预测