来源：兴证期货 作者：兴证期货

研报正文

内容提要

期货方面，豆粕主力合约收盘价变动1.23%至3957元/吨，CBOT 主力合约大豆变动-0.36%至1308.25 美元/蒲式耳。现货方面，美湾大豆 CNF 价 563 美元/吨，巴西豆CNF价561 美元/吨，阿根廷豆 CNF 价为507.86 美元/吨，张家港豆粕成交为 4260 元/吨。

市场情绪有所提振，美豆需求担忧下降。中国大宗商品进口代表团时隔 7 年首次签订美国农产品采购协议，提振美豆需求与农产品贸易情绪，美豆受此影响价格上升，下方支撑增强。但是美豆收割率达76%，快于近三年水平，收割进度带来的上市加快形成一定供应压力，同时，巴西、阿根廷降水存在好转预期，巴西豆农持续关注本周降水落实情况，美豆整体延续窄幅震荡。

豆粕方面，基本面偏弱情况仍未发生改变。受外盘情绪影响，国内豆粕市场氛围有所改善，豆粕开盘拉升，但是基本面未发生明显变化。供应方面，开工率回升至正常水平，豆粕产量上升，需求端成交持续冷清，豆粕库存重新累库。

虽然整体提货量较好，下游存在补库需求，但是11 月即将迎来大量大豆到港，豆粕供应预计逐渐上升，下游补库保持观望，基本面未出现明显提振信号，近期整体跟随外盘走势，预计在 3900 元/吨附近震荡。

风险因素

美国国内需求上升;南美降水持续下降;节后下游补库提振盘面

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况