上周市场热点回顾与分析

【市场热点回顾与分析】

上周A股主要指数下跌，风格仍然偏向红利，交易量维持低位。上证指数跌0.87%，深证成指跌2.01%，创业板跌2.80%；上证50涨0.44%，沪深300跌0.55%，中证500跌2.85%，中证1000跌3.44%，中证红利指数跌1.15%。成交维持低位，上周沪深日均成交金额为0.54万亿，前值为0.53万亿。上周国内8月LPR报价利率维持不变；海外方面，美联储释放出明确的政策转向信号，9月降息预期进一步强化，美元指数走弱。

行业方面：

行业层面，家电（2.94%）和银行（2.86%）收涨；其余行业普跌，美容护理（-8.29%）、农林牧渔（-7.16%）及医药生物（-4.99%）等跌幅靠前。

国内方面：

（1）上周国内8月LPR报价利率维持不变。（2）国内首款3A游戏表现亮眼。由游戏科学团队开发的国内首款3A游戏《黑神话：悟空》8月20日正式上线，上线首日总销售额超15亿元。该游戏研发历时近7年，市场认可其研发技术、文化内容、美术和动作表现，展示了国产游戏厂商的制作水平，助力提振产业信心。（3）欧盟披露对华电动汽车反补贴税草案。当地时间8月20日，欧盟向相关方披露了对从中国进口的纯电动汽车征收最终反补贴税的决定草案，最终裁定将于11月4日前做出。相比最初制定的税率有微小调整，且不追溯征收反补贴税，若通过中国电动车将面临为期5年的17%至36.3%的反补贴税率。（4）住建部相关负责人回应房地产发展问题。近期国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，住建部相关负责人指出，要有力有序推进现房销售，研究建立房屋体检、房屋养老金、房屋保险制度；锁定今年年底前应交付的396万套住房作为保交房攻坚战的目标任务，商业银行已按照审批程序通过了“白名单”项目5300多个，审批贷款金额近1.4万亿元。

海外方面：

上周五美联储主席鲍威尔在全球央行会议上释放重要降息信号，称通胀的上行风险已经减弱，就业的下行风险有所增加，政策调整的时机已经到来。降息预期升温下，美股走高，美债收益率大幅下挫，美元指数走弱。

后市研判 （3-6个月）

近期市场持续弱势调整，成交降至相对较低水平，反映交易情绪较为低迷，市场缺少相对持续的主线，蓝筹板块低位震荡，中小股票在流动性不佳的环境下创出本轮调整新低。市场表现仍受当前经济基本面阶段性趋缓影响，并且对政策发力和落实有较高的期待，近期投资者情绪降至历史相对较低水平。近期央行调降利率，财政部和发改委运用超长期国债支持大规模设备更新和消费品以旧换新的政策出台，货币及财政政策均体现出积极调整。展望后市，我们认为修复行情虽面临波折但并未结束，众多利空因素已被市场认知，新的叙事逻辑还未展开，上周两市成交额连续三日回落至5000亿元以下，缩量交易特征明显，这符合市场筑底阶段的特征。A股市场整体估值仍处于历史偏阶段性底部时期，伴随下半年稳增长政策加码结合中长期改革红利，我们认为权益市场仍是可为的阶段，具有结构性机会。半年度时间节点上，市场对上市公司业绩的关注度逐渐提升，中报将会给出投资机会的方向性指引。

建议配置的行业

（1）科技领域仍是持续重视的方向，三中全会再次明确对以硬科技为代表的新质生产力的支持，人工智能产业趋势在海外引领下持续进展，市场期待苹果新产品引领AI终端创新，半导体周期有修复迹象；（2）虽然近期海外政治不确定性引发对外需的担忧，但我们认为具有出海竞争力的领域和公司仍值得研究和投资；（3）7月政治局会议首次提出以提振消费为重点扩大国内需求，预计与内需消费有关的方向将获得政策支持；（4）海外衰退交易带来的恐慌情绪缓解后，全球定价的资源品将获得修复机会。