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全球资金流动

本期焦点：2024年全球货币市场基金规模已达9万亿美元的历史新高。本文结合21世纪以来美联储三次降息周期（2007.9-2008.12、2019.8-2019.10、2020.3）的资金流动数据，讨论美联储降息如何影响全球资金流动。我们认为本次预防性降息周期中资金流动可能与2019年有所不同。未来美联储降息时，如果股市因为经济压力仍然呈现高波动，股市资金的流入可能放缓，同时投资级、高收益债券可能因为股市的波动阶段性转为流出，并不一定能重现2019年初美联储态度转向时转为流入的情景，而国债市场、MBS和货币市场的流入或仍将持续。

2024年7月，全球股债货币市场继续全线净流入，股债流入大增，货币市场流入量环比下降。股市方面，发达股市中，7月多数发达经济体净流入，美国流入量环比明显回升，日本转为流入，欧洲多国流入量环比下降。新兴股市中，7月中国大陆、中国香港和中国台湾流入量环比增加，印度流入量环比回落，韩国转为净流入。债市方面，发达债市中，7月美国流入量环比大增，创近一年来最大流入量，其余发达经济体流入量多环比回升。新兴债市中，7月资金继续流入中债和韩国债券，中欧多国债市也继续净流入，东南亚、南美多国继续流出。

分类别来看，股市方面，7月资金抄底科技板块，继续流入金融、工业、基建和公用事业板块，商品材料转为流出，其余板块继续净流出。债市方面，7月除通胀保值债券外，其余债券类别资金流入量均环比大增。中久期增幅最为明显，长久期转为流入，本地货币计价新兴市场债券转为流入。

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