专题：历史首次！金价突破2500美元/盎司

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　　再创新高，黄金近期为何大涨？

　　回顾黄金的定价框架：①金融属性：10Y美债实际利率作为持有黄金的机会成本，与黄金价格显著负相关。②避险属性：金融、经济、地缘政治出现大幅波动或危机时往往提升黄金避险需求，带来风险溢价。③货币属性：黄金对美元体系有一定的替代性，美元信用削弱将利好黄金。

　　自我们今年初提示黄金配置机会以来，金价屡创新高！黄金本轮大涨源于近期“降息交易”催化叠加地缘冲突升级下的避险需求。

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　　新高之后，金价还能涨吗？

　　黄金价格展望：中短期，2024年金价将有两点支撑来源。一方面下半年随着美国降息预期逐步兑现，10Y美债实际利率下行有望一定程度上支撑金价；另一方面，地缘局势亦可能成为黄金价格阶段性走高的因素。

　　中长期，新范式下黄金的超国家主权信用价值将构成中长期投资逻辑，去美元化的大趋势下，全球黄金储备仍有潜在提升空间将支撑金价。

　　来源：戴康（金麒麟分析师）的策略世界