镍品种：

2月19日沪镍主力合约2311开于150210元/吨，收于148920元/吨，较前一交易日收盘下跌0.41%。当日成交量为178592手，持仓量为67393手。昨日夜盘沪镍主力合约开于149680元/吨，收于150210元/吨，较昨日午后收盘上涨0.87%。

昨日沪镍主力合约先扬后抑，精炼镍现货成交一般，下游刚需采购为主，现货升水略有下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降100元/吨至4300元/吨，进口镍升水持平为-150元/吨，镍豆升水持平为-2000元/吨。昨日沪镍仓单减少24吨至5776吨，LME镍库存减少60吨至43260吨。 

■镍观点：

镍处于较高利润、偏弱预期的格局之中，镍中线供需看空。当前价格下镍产能依然处于较高利润状态，刺激供应快速增长，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存绝对量依然处于历史低位，沪镍仓单处于偏低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨弹性较大，近期镍价持续下挫后，其高估值问题暂得缓解，镍产业利润被明显收缩，镍价继续下行的主动性不足，短期镍价或震荡运行，建议暂时观望。

■镍策略：

中性。

■风险：

低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。

304不锈钢品种：

2月19日不锈钢主力合约2311开于14845元/吨，收于14860元/吨，较前一交易日收盘上涨0.44%，当日成交量为74282手，持仓量为44471手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于14825元/吨，收于14745元/吨，较昨日午后收盘下跌0.77%。

昨日不锈钢期货价格维持震荡走势，现货价格持稳为主，现货成交表现尚可，基差继续回落。昨日无锡市场不锈钢基差下降5元/吨至275元/吨，佛山市场不锈钢基差下降5元/吨至325元/吨，SS期货仓单减少303吨至79695吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价下降2.5元/镍点至1115元/镍点。

■不锈钢观点：

304 不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应转弱、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。9 -2月份 300 系不锈钢产量依然处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态。当前不锈钢产业链利润状况不佳，直接影响到不锈钢实际生产，且不锈钢钢厂排产有小幅降低，不锈钢社会库存开始消化回落，现货市场售货压力轻微减轻，加之当前不锈钢成本支撑，预计短期不锈钢价格或小幅震荡上行，以反弹思路对待。

■不锈钢策略：

中性。

■风险：

印尼政策变化。