转自：望京博格投基

5月份的时候，大户还在和博格抱怨说怎么买了半年的美元债基金，才赚了2.19%。

结果最近俩月就涨了2.39%了，收益直接变成4.58%了

但是别忘了，大户可是用美元买的。

如果你用人民币买的同样的产品，收益可就大不一样了。

大户买的产品，其实有N个份额。

我们对比其中几个份额，其中主要看汇率影响。

• USD美元累计份额（美元买的）

• CNY人民币累计份额（人民币买的）

• CNY人民币对冲份额（人民币买的，对冲汇率波动）

年初到现在，人民币（相对美元）是贬值的，所以CNY人民币累计份额（人民币买的）涨的多。

最近一个月，人民币（相对美元）是升值的，所以USD美元累计份额（美元买的）涨的多。

同一个美元债产品：

仅考虑汇率情况

如果人民币升值

• 人民币累计份额：跌

• 美元累计份额：涨

• 汇率对冲：理论上是锁定了汇率，但是因为“锁定汇率”是有成本的，所以会比美元累计份额涨得少。

“锁定汇率”的成本是美国国债与我们的国债利差，目前成本大概率是2.3%每年。“汇率对冲份额”的涨幅跟美元份额的涨幅之差，就是汇率的对冲成本。

同理反之

同一个美元债产品：

仅考虑汇率情况

如果人民币贬值

• 人民币累计份额：涨

• 美元累计份额：跌

  汇率对冲：理论上锁定汇率，和美元累计份额的涨幅之间一致，但是因为对冲是有成本的，所以会比美元累计份额跌的少。

听起来买“对冲份额”挺好，但是你要保证美债上涨的幅度远高于2.3%/年，否则扣除对冲成本赚的太少，性价比就太低了。

所以之前博格一直在说，现在买美债（基金）算是一个好节点，但是最好用原有的美元买，或者现在换汇之后（短期内）不考虑再换回来。

因为2022年开始人民币贬值了很多，如果未来人民币升值，那将来可能汇率波动的损失都未必能覆盖美元债的收益。

当然，除非你这笔钱之后不打算换汇回来，给自己出国/子女留学、或者本身就有美元的长期配置，那不用考虑汇率的影响。

之前还有不少人觉得美元贬值概率不大，不少人都说人民币不会升值。

但汇率这玩意，短期内谁说得清楚呢？

就像之前有人说拿100w人民币去买日股，赚了40%，再换回人民币还亏了10W（虽然不知道是不是段子，但是方便大家理解）

简而言之，如果你本身有美元或者未来不打算换汇回来，现在买美债的效果依然不错，但如果你本来没有，需要考虑汇率风险，这个折腾半天的性价比还不如买国内的债券基金了。

不过，现在国内短债的风险较低，长债的风险相对较高。

反正博格是之前两个月赚了一波对冲份额的美债基金4%就走了，现在流动资金只All in国内短债。