核心观点

■贵金属市场分析

期货行情：

2月25日，沪金主力合约开于476.00元/克，收于475.20元/克，较前一交易日收盘下降0.29%。当日成交量为103,453手，持仓量为152,349手。

昨日夜盘沪金主力合约开于473.52元/克，收于474.34元/克，较昨日午后收盘下降0.23%。

2月25日，沪银主力合约开于5,824元/千克，收于5,837元/千克，较前一交易日收盘下降0.44%。当日成交量为401,031手，持仓量为419,930手。

昨日夜盘沪银主力合约开于5,803元/千克，收于5,819元/千克，较昨日午后收盘下降0.10%。

隔夜咨询：

昨日，美国方面公布的Markit制造业PMI数据录得50，高于前值与预期，美元录得较为明显的回升，在此过程中，贵金属价格小幅回落。并且此前美债收益率走高明显，但是黄金价格却并未因此受到太大的影响，反倒依然保持强劲势头，这与当下地缘因素紧张，并且全球央行对于黄金配置需求高涨，以及市场对于未来美联储货币政策的收紧或将逐步接近尾声的预期有较大关系，在目前情况下，贵金属品种暂时仍建议以逢低买入套保为主。 

基本面

上个交易日（2月24）上金所黄金成交量为7,689千克，较前一交易日下降37.80%。白银成交量为610,714千克，较前一交易日下降16.87%。上期所黄金库存为2,778千克，较前一交易日下降444千克。白银库存则是较前一交易日上涨10,041千克至1,037,856千克。

最新公布的黄金SPDR ETF持仓为860.07吨，较前一交易日持平。白银SLV ETF持仓为13,822.13吨，较前一交易日持平。

上个交易日（2月24日），沪深300指数较前一交易日上涨0.37%，电子元件板块较前一交易日上涨0.77%。光伏板块较前一交易日上涨0.55%。

■策略

黄金：谨慎偏多

白银：谨慎偏多

套利：多外盘 空内盘

金银比价：暂缓

期权：暂缓

■风险

美元以及美债收益率持续走高

加息尾端流动性风险飙升