来源：鼎昱资讯

　　分析师表示，目前美元的水平以及使美元达到这一水平的仓位规模，表明美元有必要大幅调整。

　　一旦美联储开始降低利率，美元肯定会下跌并进入下降趋势吗？

　　通常来说，较低的官方利率应该会转化为较低的美债收益率，在其他条件相同的情况下，这会使美国资产的吸引力降低。短期利率之间的差异往往是驱动货币走势的关键因素。

　　然而，投资者还要考虑具体情况。以下是来自法国兴业银行的Kit Juckes和Olivier Korber的一张图表，追踪了美元指数与联邦基金利率在过去四十年中的变化。

　　美元指数和联邦基金利率

　　策略师们写道：

1985年，美元大幅下跌，但这发生在首次降息后的四个月之后。

1989年，美元在首次降息后很快就下跌了，但在1995/96年的第一次和第三次降息之间却出现了反弹。

1998年，由于长期资本管理公司（LTCM）崩溃，美元在美联储降息前就开始下跌。

2000年，当美联储开始放宽政策时，美元已经在下跌。

2001年美元出现反弹，但最终在2002-04年间随着利率持续下降而大幅下跌。

2004年美元大部分时间随着利率上升而下跌，尽管2005年美元有所反弹，但在2007年美联储放宽政策之前就已经再次开始下跌。自那以后唯一的降息周期始于2019年7月，美元下跌了几个月，并在新冠疫情出现时仍在下跌……

2020年，前所未有的美联储宽松政策确实导致了美元显著下跌。

　　策略师们总结道，如果投资者和交易员能从中得到教训的话，那就是长时间的美联储宽松周期可能会削弱美元，但短暂而幅度较小的降息周期（如1996年和2019年的情况）可能不会引发太大的反应，因为资金仍会流入美国资产。

　　那么现在的情况如何呢？他们指出，目前美元的实际峰值是1984-85年以来的最高水平，略高于2002年的高点。无论是1984-85还是2002年的情景，美元都有延迟反应，但随后出现了显著下跌，而这两次下跌都是伴随着美联储大幅降息的周期。

　　他们写道，“目前美元的水平，以及使美元达到这一水平的仓位规模，表明美元有必要大幅调整。对美联储能够放松货币政策、避免经济衰退以及美国经济例外主义持续存在的预期，要求我们保持谨慎。”