策略摘要

短期供应环比预计回升，上游库存持续累积，烧碱成交价格稳中有降。正基差格局下限制期价下方空间，建议暂时观望。

核心观点

■ 市场分析

期货市场：截止2月23日SH主力收盘价2545元/吨（0.47%）；基差143 元/吨（-12）。

现货：截至2月23日山东32液碱报价：860元/吨（0）；山东50液碱报价：1450元/吨（-30）；西北片碱报价3400元/吨（0）。

价差(折百价)：截至2月23日山东50液碱-山东32液碱：103 元/吨（+17）；广东片碱-广东液碱：669 元/吨（+78）；32液碱江苏-山东109 元/吨（-31）

观点：昨天山东氧化铝烧碱采购价格继续下调，使得山东地地区烧碱价格下跌，其他区域跟跌，总体市场情绪悲观。本周因上游部分装置短期内完成检修，将迎来重启，供应环比将回升。上游库存持续累积，供需宽松下，烧碱成交价格稳中有降。但目前正基差格局下或限制期价下方空间，建议暂时观望。

策略

中性。短期供应环比预计回升，上游库存持续累积，烧碱成交价格稳中有降。正基差格局下限制期价下方空间，建议暂时观望。

风险

上游库存持续累积；需求重新示弱。