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美联储6月利率会议偏鹰，

美元短期反弹

★FOMC6月利率会议：偏向鹰派的会议

美联储6月利率会议维持政策利率水平不变符合预期，但是利率点阵图显示24年仅降息一次明显偏向鹰派。会议后美元指数反弹，美债收益率回升。

整体来看，6月份利率会议的表述和5月份基本一致，区别在于本次会议上表述通胀朝着美联储2%的政策目标取得了一些进展，而非上次会议上的“缺乏”进展。这表明了这段时间内通胀的确在降低，只不过距离美联储的目标还有一段距离。

具体到本次利率会议的行动，本次会议维持利率水平不变符合市场预期，具体的措辞和5月份利率会议一致。本次会议删除了上次会议关于缩表放缓细节的描述，鉴于缩表放缓从6月底开始，这种删去不会产生影响。

市场非常关心的利率点阵图和经济预测数据实际上体现出了美联储目前的政策导向。本次会议上最为明显的鹰派导向就是美联储利率点阵图显示24年仅降息一次，25年降息4次。其中有4位委员预计24年不降息。相较于3月份的24年降息三次，目前的仅降息一次明显意味着美联储的鹰派导向。

总体来看，6月份美联储利率会议偏向鹰派，利率点阵图和中性利率的预期抬升表明了美联储继续观望的倾向，和市场年内降息2次的预期形成鲜明对比。美国经济基本面的问题美联储基本没有提到，需要继续等待美国经济基本面数据进一步走弱来给与美联储降息的理由，不存在完美的政策落点，市场和政策制定者之间的博弈加剧。

★投资建议

短期美元指数震荡走强。

★风险提示

美国通胀高企影响政策节奏。

报告摘要

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元涛——东证衍生品研究院宏观首席分析师

从业资格号：

F0286099

投资咨询号：

Z0012850

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