来源：国贸期货 作者：国贸期货

研报正文

事件回顾：

(1)据乘联会，5 月，全国乘用车市场零售 171 万辆，同比下降 1.9%，环比增长 11.4%;其中，新能源车市场零售销量达到80.4 万辆，同比增长 38.5%。5 月，乘用车出口 37.8 万辆，同比增长23%，环比下降 9%;新能源车出口 9.4 万辆，同比下降 4%，环比下降18.8%;

(2)欧洲央行管委维勒鲁瓦：欧洲央行上周的降息标志着一个“决定性的方向”，美联储政策不应对欧洲央行产生重大影响，在退出限制性领域前，有很大的降息空间;欧洲央行管委西姆库斯：宣布战胜通胀还为时过早，如果欧洲央行确信 2%的目标能够实现，利率还可以进一步降低;欧洲央行管委雷恩：欧洲央行的货币政策抑制了价格压力，在将通胀降至目标水平方面已经取得了相当大的进展，尤其是自 2023 年9 月以来。

现货市场：

早盘沪铝主力合约震荡为主，华东地区成交尚可，现货贴水小幅收窄。

逻辑观点：

宏观层面，美国 5 月份非农大超市场预期，此前市场对美联储降息预期大幅降温，风险偏好下滑，有色金属集体大幅回调;中国5 月份出口超预期，但进口不及预期，需求外增内降;产业端，近期铝价有所回调，但整体维持高位，下游需求承压，国内铝库存并未如期去库，对铝价产生负反馈。

整体而言，近期国内外经济数据不及预期，叠加市场对美联储降息预期降温，有色板块大幅回调，铝价下挫调整，操作上观望为主。