每经编辑 肖芮冬    

要点：

1、5月美国非农超预期、中国央行停止购金使金价承压。往后看，地缘冲突依然存在，避险情绪并未消失，去美元化需求下，央行购金动力也没有改变，叠加美国货币政策逐步转向，金价仍有上行空间。可以逢低关注黄金基金ETF（518800）、黄金股票ETF（517400）。

2、6月以来，部分上市公司收到问询函，市场更加关注监管趋严的影响，盈利质量、稳健性成为市场近期投资的重要逻辑。在供给侧结构性改革出清过剩产能后，央国企的业务具备较强的稳健性和确定性。红利国企ETF（510720）标的指数上证国有企业红利指数目前股息率6.76%，配置价值凸显。

3、受资源紧缺、建设周期长、无保供压力等影响，焦煤国内供应量增长缓慢，未来焦煤供给下降速度或快于需求。在能源转型、“双碳”背景下，煤企普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，煤企高利润有望长期持续。“高分红、高股息率”等特征使得煤炭板块具有一定防御属性，在大盘偏震荡时具备较高配置价值，感兴趣的投资者可以持续关注煤炭ETF（515220），逢低布局。

4、当下算力基础设施建设仍存在结构性缺口，随着用户对于AI的需求持续增长，算力基础设施建设或将长期持续。从政策角度看，数字中国等产业结构政策持续发力，科技行业大发展有望延续，将为我国经济发展持续注入新动能。可以关注通信ETF（515880）的投资机会。

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