华尔街“大空头”转多：关键指标被触发，是时候“反向买入”了

　　李笑寅 华尔街见闻

　　中东乱局冲击能源供应，油价和美债双双承压，标普指数坚守住4200点至关重要。

　　美股表现惨淡，触发“反向买入”信号。

　　刚刚出炉的美国银行牛熊指标读数为1.9——处于“极度看跌”区域。一般来说，当牛熊指标跌破2.0时，就会触发风险资产的逆势买入信号。

　　华尔街最大的空头、美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特 （Michael Hartnett）在其笔记中写道：

“考虑到美国学生贷款付款重新开始、儿童保育补贴结束、住房和汽车贷款成本达到20年来的高点（30年抵押贷款利率为8%），不能责怪他们和电视流媒体服务提高价格。”

　　Hartnett因此表示，风险资产的反向买入信号已经被触发，从历史经验来看实际上是看涨的。买入信号被触发后，3个月资产回报的中位数显示，美股的上涨空间为5.4%，全球股票的上涨空间为7.6%，投资级债券为9.1%。

　　根据Hartnett的说法，买入信号在新兴市场债务流出之际发出。根据新兴市场投资基金研究公司（EPFR）的数据，每周现金流出量创历史新高，达1089亿美元，此前最大的一周现金流出是2022年1月的837亿美元。

　　此外，股票已连续第二周出现资金外流（流出52亿美元），其中发达市场（流出46亿美元）和新兴市场（流出6亿美元）都有资金流出。

　　Hartnett团队认为，战术性反弹的时机将会在年底。除了“极度悲观”的市场情绪、新兴市场债务和高收益率债券，全球股票基金的资金外流等因素的推动，目前有四分之三的“交易规则”已经给出了反向买入的信号。

• 美国银行牛熊指标1.9（低于2%）；
• 美国银行全球基金经理调查（FMS）中现金水平为5.3%（大于5%）；
• 美国银行过去4周赎回资产管理规模1.1%（大于1%）。

　　尽管当下建议买入，但中长期来说，Hartnett团队最后给出的结论相当悲观：

投资者对10年期美债收益率持足够悲观态度，可以短期持有3-4周；

除非华尔街经历部分外源冲击，这将缩短第四季度的任何“超卖反弹”。

　　换句话说，Hartnett认为，如果标准普尔500指数无法守住4200点这一重要的技术支撑位，“那么可能会面临迫在眉睫的信贷事件/硬着陆风险”。

　　他在文中提及，其他可能阻止股市上涨的冲击包括：原油价格突破每桶100美元以上和10年期国债收益率将突破5%。

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