来源：华泰期货 作者：华泰期货

研报正文

核心观点

市场分析

期货市场：截止 10 月 18 日 SH 主力收盘价 2584 元/吨（0.58%）；基差 260 元/吨（- 15）。

现货：截至 10 月 18 日山东 32 液碱报价：910 元/吨（0）；山东 50 液碱报价：1530 元/吨（0）；西北片碱报价 3400 元/吨（0）。

价差(折百价)：截至 10 月 18 日山东 50 液碱-山东 32 液碱：157 元/吨（+16）；广东 片碱-广东液碱：575 元/吨（+13）；32 液碱江苏-山东 31 元/吨（+16）。

观点：尽管处于装置集中检修阶段，但库存出现累积，加之下游抵触高价，烧碱市场面临下行压力。高位基差下，烧碱期价调整空间会受到限制，短期盘面延续调整态势，抄底须谨慎。

策略

中性。尽管处于装置集中检修阶段，但库存出现累积，加之下游抵触高价，烧碱市场面临下行压力。高位基差下，烧碱期价调整空间会受到限制。

风险

山东地区装置检修不及预期，采暖季影响氧化铝生产等。