来源：国元期货研究

　　上周两市震荡下跌结束四连涨。上周未有重大数据发布，地缘冲突也有所缓和，市场情绪整体平稳。短期，预期市场上涨动力不足，上方卖盘压力较大。中长期看，目前股指估值处在偏低水平，且政策底以及经济底皆已出现，中长期震荡回升走势预期不变。投资者可考虑继续轻仓做多股指期货合约。套利策略方面，建议投资者暂时观望。目前IC以及IM贴水较深，股票多头策略可使用股指期货进行替代。

　　一、行情回顾

　　1.1 经济数据&宏观政策

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心日前公布了2024年4月12日贷款市场报价利率（LPR），1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均与上期持平。在MLF利率不变的情况下，LPR维持不变符合市场预期。海外方面，美国当周初次申请失业金人数超预期下降。尽管初申人数下降，但是申请失业金总体人数仍在上升。另外美国消费者预期指数也有所下降，显示美国经济正在失去动力。

　　1.2 市场行情数据

　　上周两市震荡下跌。创业板指跌幅较大，跌超2%。上证50指数跌幅相对较小。两市日均成交额为8877亿元，较此前一周基本持平。房地产，农林牧渔等板块逆势走高。通信，电子以及计算机等板块跌幅靠前。北向资金净流出约32亿元。

　　二、股指期货数据分析

　　2.1 股指期货涨跌幅

　　上周四大股指全线走低；IH以及IF合约跌幅相对较小。合约成交量较此前一周下降超10%。期货合约年化升贴水率整体较为稳定，IH以及IF合约仍处在升水状态。期现套利目前空间较小，投资者可继续等待机会。IM/IH以及IC/IH上周小幅回落，跨品种套利方面，建议投资者暂时观望。目前IC以及IM贴水较深，股票多头策略可使用股指期货进行替代。

　　2.2 股指期货基差

　　2.3股指期货基差年化升贴水率

　　三、后市展望

　　上周两市震荡下跌结束四连涨。上周未有重大数据发布，地缘冲突也未有加剧迹象，市场情绪整体平稳。短期，预期市场上涨动力不足，上方卖盘压力较大。中长期看，目前股指估值处在偏低水平，且政策底以及经济底皆已出现，中长期震荡回升走势预期不变。投资者可考虑继续约轻仓做多股指期货合约。套利策略方面，建议投资者暂时观望。目前IC以及IM贴水较深，股票多头策略可使用股指期货进行替代。

　　写作日期：2024年4月7日

　　作者：

　　吴菁琛

　　研究咨询部经理

　　期货从业资格号：F3051432

　　投资咨询资格号：Z0013764

　　　　王兆玮

　　助理分析师

　　期货从业资格号：F03113608