来源：中信建投期货微资讯

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本报告完成时间  | 2024年4月8日

摘 要

传统上，多因子主要应用于股票市场。随着我国期货市场规模和上市品种数量的充分增长，多因子截面CTA策略也日益受到交易者关注。

我们研究发现了动量、期限结构、贝塔、波动率、偏度、持仓、等因子的有效性，并通过指数化，形成期货市场的Smart Beta，对它们作持续的跟踪。

本周市场震荡板块分化，动量期限结构均有正收益。

动量：近一月累计多空收益 1.04%，本周 0.61%。

期限结构：近一月累计多空收益 0.84%，本周 0.46%。

贝塔：近一月累计多空收益 1.03%，本周 0.31%。

波动率：近一月累计多空收益-0.16%，本周 0.16%。

偏度：近一月累计多空收益 1.01%，本周-0.28%。

持仓：近一月累计多空收益 1.61%，本周 0.50%。

注记：本周指 20240320-20240324。长期来看，动量、期限结构为正向因子；偏度、持仓为负向因子；贝塔、波动率为风险因子。

风险提示：本报告仅对商品期货市场风格作客观呈现，不具备任何交易建议。历史业绩不代表未来业绩，回测业绩不代表实盘业绩，期市有风险，入市需谨慎。

一

市场及板块一览

本周市场整体延续横盘震荡局面，板块间持续分化，黑色板块高位上涨，有色板块大幅下跌。

二

大宗商品库存指数

图2为大宗商品库存指数，目前库存指数高于往年同期水平。

三

因子IC一览

图3为各因子今年以来累计IC。

四

因子分组和多空对冲收益

4.1  动量因子

动量因子近一月多空对冲收益1.04%；本周多空对冲收益0.61%。图4为动量因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.2  期限结构因子

期限结构因子近一月多空对冲收益0.84%；本周多空对冲收益0.46%。图5为期限结构因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.3  贝塔因子

贝塔因子近一月多空对冲收益1.03%；本周多空对冲收益0.31%。图6为贝塔因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.4  波动率因子

波动率因子近一月多空对冲收益-0.16%；本周多空对冲收益0.16%。图 7 为波动率因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.5  偏度因子

偏度因子近一月多空对冲收益1.01%；本周多空对冲收益-0.28%。图8为偏度因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.6  持仓因子

持仓因子近一月多空对冲收益1.61%；本周多空对冲收益0.50%。图9为持仓因子今年以来分组回测和多空对冲收益。

4.7  小结

各因子多空对冲收益汇总统计如表1 。

作者姓名：彭鲸桥

期货从业信息：F3074348

期货交易咨询从业信息：Z0012925

电话：023-86769675

研究助理：盛亦青

期货从业信息：F03107834

电话：021-50610683