策略摘要

建议观望。EB受人民币汇率影响，以及库存回升,价格有所回落，但上游原材料价格仍有支撑。纯苯下游利润不佳而负荷偏低，关注下游苯酚新装置投产进度，预期12月库存底部回建但速率可控，纯苯加工费回落空间有限。逐步进入EPS季节性降负阶段，拖累苯乙烯需求，但苯乙烯阶段性检修，且市场预期12月浙石化检修可能，若兑现则12月原累库幅度将缩减，届时关注兑现进度，EB港口库存现实仍偏低，等待12月库存回建，海外EB开工逐步回升，但短期到港压力不大，EB现实偏强，EB生产利润进一步修复。EB建议观望的观点。

核心观点

■市场分析

周一纯苯港口库存3.78万吨（+1.8万吨），库存回升。纯苯加工费243美元/吨（-1美元/吨），港口库存对加工费有支撑。

周三苯乙烯港口库存5.36万吨（+1.95万吨），库存有回升。

周四苯乙烯五大下游开工率61.28%（+0.15%），纯苯下游开工率71.67%（-0.15），开工率整体变化不大。

EB基差115元/吨（+5元/吨）；生产利润-276元/吨（+72元/吨）。

下游方面，EPS开始季节性降负，预计进一步拖累EB需求。PS及ABS开工率仍低，关注EPS季节性降负对EB需求的拖累。

■策略

（1）建议观望。EB受人民币汇率影响，以及库存回升，价格有所回落，但上游原材料价格仍有支撑。纯苯下游利润不佳而负荷偏低，关注下游苯酚新装置投产进度，预期12月库存底部回建但速率可控，纯苯加工费回落空间有限。逐步进入EPS季节性降负阶段，拖累苯乙烯需求，但苯乙烯阶段性检修，且市场预期12月浙石化检修可能，若兑现则12月原累库幅度将缩减，届时关注兑现进度，EB港口库存现实仍偏低，等待12月库存回建，海外EB开工逐步回升，但短期到港压力不大，EB现实偏强，EB生产利润进一步修复。EB建议观望的观点。

（2）跨期套利：观望。

■风险

上游原油价格大幅波动，纯苯下游存量装置的降负速率，苯乙烯12月检修的兑现情况