现货阶段性超跌反弹，集中淘汰成为短期主要催化

季节性需求回升，叠加淘鸡放量持续催化，主导本轮行情。当前生产及流通库存依然偏高，7月鸡苗补栏数量较少导致短期新增产能有限，同时养殖利润收窄，近期养殖单位淘鸡积极性有所上升，淘鸡存在明显放量，鸡蛋供应增速将有所放缓，边际上已对蛋价形成利多支撑。

供给持续扩张趋势不变，蛋价中长期依旧承压

根据卓创数据，2月在产蛋鸡存栏增至12.07亿羽，环比+0.33%，同比+1.86%。从补栏和淘汰数据测算，我们预计在产蛋鸡存栏量将延续增势至24年Q1，存栏持续上升的节奏类似19年Q4至20年Q1，但增长速度更慢，19年3月底至12月中旬现货反弹0.5元/斤左右，后受到供给不断兑现压制走低，综合判断，我们认为本轮现货节奏类似，年内仍有一波反弹机会，反弹结束后或将快速回落。

主力合约略微贴水现货，预计短期盘面跟随现货为主，仍有上涨空间

期货现货接近平水状态下，空头暂时缺乏安全边际，因为暂且看不到本轮反弹能达到的高度，而反弹高度取决于集中淘汰和需求复苏进程，需要在行情演绎过程中进一步跟踪，造成短期空方进场的犹豫，短期行情得以快速反弹。

操作建议：

理性对待本轮反弹行情，跟随现货节奏逢低短多为主，中长期供需格局暂未有明显改善，供给端的不断兑现将对价格形成较强压制。JD01参考区间4350~4500元/500kg，中长期时间维度谨慎应对。

研究员：魏鑫

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