研报正文

盘面:震荡偏弱。RU2401合约今日开14105，最高14415，最低13875，收13925，跌370或2.59%。NR2401合约开10765，最高10765，最低10535，收10600，跌245或2.26%。技术上，承压下行。

供应：AANRPC最新发布的2024年3月报告预测，2月全球天胶产量料增5.3%至154.7万吨，较上月增加9.2%;天胶消费量料降0.8%至135.3万吨，较上月下降0.6%。2023年全球天胶产量料同比增加2.3%至1492.7万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增1.8%、中国降1.9%、印度增3.8%、越南增4.1%、马来西亚降2.9%、其他国家增2.8%。

进口：据中国海关总署3月7日公布的数据显示，2024年3月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)合计63万吨，较2022年同期的64.3万吨下降2%。1-2月中国进口天然及合成橡胶(含胶乳)共计654.4万吨，较2022年同期的586.1万吨增加11.7%。

库存：截至2024年4月12日，中国天然橡胶社会库存151.54万吨，较上期增加0.04万吨，增幅0.02%。中国深色橡胶社会总库存为95.6万吨，较上期下降0.17%。中国浅色橡胶社会总库存为55.9万吨，较上期增加0.36%。

下游：截至2024年4月3日，山东地区橡胶轮胎企业全钢胎开工负荷为62.80%，较去年同期走高22.18%。国内橡胶轮胎企业半钢胎开工负荷为73.28%，较去年同期走高19.10%。

据中国汽车流通协会数据，2024年3月中国汽车经销商库存预警指数为58.6%，同比下降0.4个百分点，环比上升0.8个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业处在不景气区间。

据第一商用车网消息，2024年3月份，我国重卡市场销售约7.7万辆左右(开票口径，包含出口和新能源)，环比1月下降10%，比上年同期的4.8万辆增长60%，净增加接近3万辆。今年1-2月，重卡市场累计销售78.4万辆，同比上涨37%，同比累计增速扩大了2个百分点。

结论：云南产区计划月底逐步进入停割期，胶水产出受限;泰国、越南及国内海南产区降雨减少，原料供应预期增强下原料收购价格弱势下跌;青岛保税库存继续呈现去库趋势;下游轮胎产能利用率稳中趋弱，需求表现一般，样本企业库存小幅累库。供增需弱逻辑下，行情承压。