PX及PTA建议暂观望。海外及中国PX开工率已阶段性回升，但24年上半年投产真空期长线偏强，PX加工费处于短空长多的矛盾，PX建议暂观望。TA阶段性开工回落，叠加聚酯开工尚可，短期维持小幅去库预期，TA加工费反弹，但仍需关注3月底TA的开工恢复速率，目前TA加工费已基本反弹到位。 

■   市场分析

油品及芳烃价差方面，美汽油库存压力不大，但冬季汽油对芳烃需求仍结构性减弱，甲苯溢价回落，传导至甲苯歧化到MX产PX利润仍阶段性偏高，海外及中国PX开工率已阶段性回升。 

PX方面，PX加工费362美元/吨（-3），PX加工费维持震荡。整体来看，3月下旬，海外及中国PX开工率已阶段性回升，PX逐步库存回建对应加工费有回落压力，但24年上半年投产真空期长线偏强，PX加工费处于短空长多的矛盾，PX建议暂观望。

TA方面，基差30元/吨（0），TA基差维稳，TA加工费359元/吨（-51），加工费持续基本回升到位。TA阶段性开工回落，叠加聚酯开工尚可，短期维持小幅去库预期，TA加工费反弹，但仍需关注3月底TA的开工恢复速率，目前TA加工费已基本反弹到位。 

■   策略

PX及PTA建议暂观望。海外及中国PX开工率已阶段性回升，但24年上半年投产真空期长线偏强，PX加工费处于短空长多的矛盾，PX建议暂观望。TA阶段性开工回落，叠加聚酯开工尚可，短期维持小幅去库预期，TA加工费反弹，但仍需关注3月底TA的开工恢复速率，目前TA加工费已基本反弹到位。 

■   风险

原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。