来源：新湖期货 作者：新湖期货

研报正文

【PVC】

着电石供应增加，电石价格持续回落，将利润转移至PVC端，电石对PVC的限制缓解。3月上旬检修量开始回落，预期近期PVC开工率将再次提升。

终端需求不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工近期未恢复前期水平，且再次出现反季节性下降。近期检修量提升，PVC开工下降幅度较大，而需求持续下降，库存仍然维持在较高水平。

电石供应增加，PVC检修量在2月中旬至11上旬维持高位，开工率预期将在3月中旬提升。下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强而近期走弱，下游开工仍在持续下降，未来恢复较为困难，库存维持高位，基本面总体偏空。

【烧碱】

从检修计划看，2月下旬至3月中上旬有一定检修量，而3月中旬检修将基本结束，预期开工将有所提升。

氧化铝价格维持较高水平，利润提升，但云南枯水期导致氧化铝下游电解铝减产预期，且部分氧化铝企业液碱库存高，对烧碱需求增量有限。其他烧碱下游表现一般，且在烧碱价格下跌的情况下以刚需为主。前期检修导致企业库存显著下降。

烧碱现货价格连续大幅走低后企稳，对氧化铝企业的发货减少。之后预期随着氧化铝企业拿货积极性下降，其他烧碱下游需求走平，需求保持偏弱状态，库存呈累库趋势。供应方面，氯碱企业2月下旬有集中检修，3月中上旬检修快速恢复，预期烧碱开工将很快提升，将对近期价格反弹造成一定影响。

【苯乙烯】

昨日苯乙烯盘面窄幅震荡后尾盘大幅上涨，整体基差稍有走弱5块，1下买纯苯卖苯乙烯收1100价差对套成交活跃;11下换12下价差稍有缩小，贴水80-85成交;

12月10日换12下贴水25-30成交;全天交投一般。现货：8730-8840;11下：8710-8830;12下：8630-8750;1下：8580-8690。

基本面来看，苯乙烯需求虽已进入传统淡季，直接下游表现持续疲软，但供应端的集中检修冲淡了需求带来的利空影响，供需双弱格局下现货流转速度尚可，总库存压力并不大。

供需平衡叠加低估值延续，使得苯乙烯具备了上涨的条件，进而成本带来的强劲驱动力能顺畅传导至价格之上。后市来看，仍长期看好苯乙烯供需格局，低估值未得到有效修复前长线逢低做多EB思路不改，而短期原油大跌会限制苯乙烯上行高度。