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美联储3月议息会议整体按兵不动，因为强调经济表现强劲、通胀具有双向风险及有再度加息可能等观点，故基调偏鹰。美联储3月议息会议后，市场对美联储再度加息预期持续降温，据芝加哥商品交易所集团（CME）“美联储观察”最新数据显示，美联储12月维持利率在5.25%~5.5%区间不变的概率为80.2%，加息25个基点至5.5%~5.75%区间的概率为19.8%。到明年1月维持利率不变的概率为71.9%，累计加息25个基点概率为26%。

展望美联储货币政策调整，美联储本轮加息周期或已结束。尽管美国第三季度宏观数据表现强劲，通胀距离美联储2%目标仍有一定距离，但是美债收益率的持续走强在一定程度上加强了加息的效果和影响，高利率冲击下美国经济下行难免，美联储大概率已经结束本轮加息周期。

美联储将会视2024年上半年经济下行程度、通胀和就业走势释放降息信号，降息或在2023年6月至7月开启。

美联储3月议息会议的鹰派基调已经被贵金属市场所计价，一旦美联储货币政策调整预期逐步转向宽松，将会对贵金属形成直接利好影响。叠加地缘政治再度升级从避险和资产配置角度利好贵金属市场。

编辑|焦扬  版式|焦扬  视觉|张宗伟 

对|王蓓 审读|张正虹 崔金林