弘业期货

巴以冲突已致加沙超9000人死亡；以军称地面部队已完成对加沙城的包围，并表示“停火”一词不在讨论范围；美媒：布林肯将督促以色列暂停行动以保证人质的安全释放；近20天共有28起针对美军在中东目标的袭击。黎巴嫩真主党否认“伊朗民兵抵达黎南部”的说法。

英国央行将基准利率维持在5.25%不变，符合市场预期。英国央行行长贝利强调政策可能需要长期保持紧缩；如果出现高通胀更持久的迹象，需要进一步上调利率；现在谈降息还为时过早。利率公布后，OIS市场完全定价英国央行将在2023年8月首次降息25个基点。

消息人士：日本央行计划明年退出宽松货币政策，可能在明年春季将短期利率从-0.1%升至0。

周四日本首相岸田文雄宣布了一项总额约为17万亿日元（约合1130亿美元）的大规模经济刺激计划，将大范围退税并对低收入家庭提供补贴。

房地美周四在一份声明中表示，30年期固定利率贷款平均利率从上周的7.79%降至7.76%。这是八周来首次下降，但仍接近20年来高位。

美国至2月28日当周初请失业金人数录得21.7万人，为1月9日当周以来新高；上周续请失业救济金的人数连续第六周增加，表明失业者开始更难找到新工作。

美国1月工厂订单月率录得2.8%，为2021年1月以来最大增幅。

美国劳动生产力创2020年以来最大增幅，劳动力成本下降，有助于缓解近期工资增长对通胀的影响。

“新债王”冈拉克：美国明年将陷入衰退，美联储或降息至少200个基点。摩根大通CEO杰米·戴蒙称：美联储再加息75个基点都有可能。

欧元区2月制造业PMI终值录得43.1，预期43，前值43。德国制造业2月仍面临压力。法国制造业在2月份进一步萎缩。分析称，欧元区制造业即将跌入谷底，明年上半年有望复苏。

普京签署关于撤销对《全面禁止核试验条约》批准的法案。

日本开始第三轮核废水排海。

全球规模最大的养老基金日本GPIF三季度录得亏损45亿美元。在其所有投资中，日本国内债券跌幅最大，而美元走强则助其巩固了海外资产的表现。

外交部：中美将于下周在华盛顿举行司级军控和防扩散磋商，外交部军控司负责人将率团出席。

外交部：正协调各方协助中国公民尽快离开加沙。

央行、外汇局：因城施策指导城市政府精准实施差别化住房信贷政策；做好金融支持地方债务风险化解工作，推动建立防范化解风险长效机制；加快建设现代中央银行制度，健全货币政策和宏观审慎政策“双支柱”调控框架。

东部战区新闻发言人就美加军舰过航台湾海峡发表谈话：全程跟监警戒，依法依规处置。

PXCFR中国今日1019美元/吨，PX-N356.5美元/吨，PX-MX124美元/吨，PX价格小幅度回落。PX负荷目前再度提升至80.35%，盛虹炼化降负荷，福佳大化有检修预期，对总供应影响有限，目前美国汽油需求旺季结束，调油需求下滑，PX供应有增加的趋势，预计后两月持续累库。PX2405合约节后大幅度下跌后缓慢修复，夜盘震荡上涨收于8596。因地缘政治因素的不确定性导致油价波动，PX现货价格持续震荡。3月中石化PX挂牌价格8700元/吨，2月中石化PX结算价格8720元/吨，显示对2月初9500的估值偏高，今日PX商谈价格一般，3月ACP商谈失败，1月实货报盘1023美元/吨，价格底部仍有支撑。目前PX供需紧平衡，供应有增加预期，PX-N明显收窄，近期PX绝对价格主要跟随成本端和下游需求波动，短时间自身基本面变化不显著，预计近日震荡偏弱。

震荡偏强

隔夜国际油价震荡上涨，PX在1019美元，浙石化因故降负，盛虹提负。PTA装置方面，亚东石化、逸盛宁波220检修，行业负荷下滑至75%附近。目前加工费小幅提升至276元。下游聚酯市场负荷91%，绝对库存天数处于偏高水平，有待去库。目前江浙织机开工逐步恢复，订单分化。期价有望跟随上游震荡偏强。

目前乙二醇港口库存在117万吨高位。2月初几套煤制装置纷纷检修，涉及产能累计100万吨，预计检修周期在一个月左右，一体化装置依然亏损，因EO与EG价差继续扩大，厂家开工意愿不强，陕西榆能新装置已试车，后期将产生供给，当前乙二醇总供应在58%附近。下游聚酯市场负荷在91%，绝对库存天数走高。终端江浙织机逐步恢复，订单分化。乙二醇供给压力大，上方驱动有限，震荡。

震荡偏强

当前短纤华东现货价格在7417元，短纤负荷持稳，目前平均在88%，下游纱厂利润有所修复，但采购一般，织造负荷提升。短纤市场目前库存尚可，加工费在1043附近。原料端有支撑，短纤绝对价格震荡偏强。

【聚烯烃】

震荡偏强

聚乙烯产能利用率在81.35%，新增浙江石化检修，停车产能在287万吨/年。华东线性LL价格在8200元/吨，L2401震荡偏强，收于8165。聚乙烯检修装置部分复产开工，下游开工率略降，棚膜季节性旺季，包装膜开工一般，需求情况总体稳定。海外需求无好转，进口聚乙烯增加。聚丙烯产能利用率在78.22%，新增神华宁煤检修，停车产能在580万吨/年。华东拉丝在7675元/吨，PP2401震荡偏强，收于7614。聚丙烯检修装置有所增加。下游需求略升，整体刚需稳定，塑编、BOPP 主要下游产品订单维持零星状态。原料价格走高，宏观预期好转，聚烯烃震荡偏强。

供需边际好转，期价回升

昨日PVC期价维持在6100元关口窄幅波动，收盘期价报收于6088元，涨幅在0.05%。夜盘期价低开高走，重新回到6100元关口上方，逐步逼近6150元高点。本周上游部分装置出现计划外检修，产业链库存延续了上周的去库态势，目前供需面整体呈现边际好转态势。隔夜国际油价大幅上涨，刺激PVC期价出现回升。短期来看，期价将在6000元上方逐步企稳，今日关注上方6200元一线阻力。

期价维持在2600元一线震荡

昨日烧碱期价维持震荡走势，盘中期价一度下探2554元，随后期价逐步回升，收盘期价期价报收于2579元，跌幅在0.77%。夜盘期价强势上涨，重新站上2600元关口。昨日现货市场继续下行走势，氧化铝企业接货积极性不高，采购价格不断下调，今日山东地区32%液碱成交价格下滑10元/吨左右。短期来看，期价将维持在2600元关口附近震荡。

郑醇昨日维持近日弱势，但夜盘强力反弹，短时继续考验企稳支撑，态势偏弱，醇市继续跟随聚烯烃板块表现，总体态势依然不强，继续试图脱离大涨后回调节奏，前期聚烯烃偏弱运行及甲醇库存偏高依然是主要产业促跌因素。下半年以来，随着俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激，油市及国内能化板块转强走高，醇价也在聚烯烃及煤炭接连上涨带动下实现年度反转，走出大V行情，由2000关口以下不断震荡反弹来到2500以上的年初运行高位。但应注意本轮上涨的氛围性和成本拉动性属性偏强，下游需求好转仍然偏慢，且进口大增带来的港库大涨也或构成不确定，虽然库存有所回降，但总量依然不少，基本面需求端仍需发力，醇价上涨才够坚实，行情在抬升运行中枢后或逐步寻找高位运行区间下限支撑以观察产业对高醇价的接受反应，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，后期需继续关注油价走向及华东库存走向。

【苯乙烯】

弹后回跌

苯乙烯昨日弹后受压回落，夜盘继续跌后窄幅运行，近日反弹态势遭遇阻力，但期价短时偏强节奏或尚在，行情试图脱离涨后回落节奏，低库存及油价走稳或有助行情进一步企稳。前期随着美联储加息节奏减缓，伊拉克有输油管道中断，美国原油库存非预期减，国际油价出现反弹，之后多国宣布减产再度引爆油市，外盘油价大涨，国内能化一度受到带动，苯乙烯期价一度反弹走高。但之后受悲观需求预期影响，油价及国内能化再度弱势，苯乙烯也受基本面弱势推动，期价接连下挫，6月末以来俄乌态势偏乱，尤其是俄罗斯自身，加之沙特传出对美减供、沙特减产不断展期等消息，国际油价及能化受到提振，苯乙烯期价也由7000关口开始反弹后不断上攻，期间成本端不断走高及国内低库存成为重要推动力，行情来到9000以上，之后高位受压维持回调节奏，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，提醒投资者继续关注油价运行情况及下游开工表现。

工业品板块

【橡胶】

回落震荡

沪胶昨日继续维持二次回跌后企稳震荡行情，夜盘再度小幅企稳，行情偏显犹豫，近期二次上涨后技术受压明显，连日回落幅度累积偏大，胶市总体继续高位受压，遭遇前高技术阻力，产业仍处大涨后消化阶段，行情逐步回归理性，中期延续涨后高位中枢震荡。开割季以来后随着产区上量，供给松化，前期空头一度区间压低期价，但之后随着人民币汇率持续大幅下行，市场担忧天胶进口前景，胶市逐步企稳运行，下半年以来，油市在俄乌冲突延续、沙特对美减供、沙特减产展期等消息刺激下收到提振带动国内能化板块走强，胶市在汽车产销数据回稳、轮胎开工同比偏强背景下，对胶市提供了反弹信心，之后随着美元再次走强，人民币再度走弱，国内橡胶库存偏于去库等因素刺激，胶价转入强势，加之青岛库存阶段性筑顶回落，人民币弱势暂时也继续维持挺价效应，而互补品合成胶以及周边国家橡胶市场大涨也对国内胶市形成提振，胶市总体维持高位运行，近期中东局势风云突变，巴以冲突愈演愈烈，但随着美国对委内瑞拉政策放松以及沙特和美国的有关接触，油价坚挺过后再陷拉锯，提醒投资者继续关注轮胎下游开工情况及青岛库存走向。

【玻璃】

浮法玻璃本周全国均价2086元/吨，较上周（2089元/吨）下降3.6元/吨。企业开工率82.32%，环比+0.23%；企业开工率82.32%，环比+0.23%；截至2024年3月底，深加工企业订单天数21.5天，较2月中旬-0.1天；浮法玻璃平均利润435元/吨，较上周上涨6元/吨；企业价格有所下调或已量换价，下游采购刚需为主，整体库存微增。目前原片企业利润较为可观，降价促销出货兑现利润为主。下游存货积极性难以提升，主要还是受资金流方面影响，回款较为困难，仍维持刚需采购补货为主。供应面，生产线点火计划仍存，冷修计划不多，供应量或仍有增长。需求端，保交楼支撑玻璃刚需，但终端订单受制于资金问题，下游整体接单力度有限，导致玻璃不具备大幅向上驱动。另一方面，成本端纯碱现货价格坍塌，玻璃成本下移。近日盘面基于较大贴水，并未紧跟随现货市场弱势整理，不跌反涨，短期仍需观察。长期看，地产竣工大概率见顶，玻璃仍面临需求下行压力，叠加高供给和成本下移，可以逢反弹高空。 

【纯碱】

 国内现货市场延续弱势，价格阴跌，重质主流终端价格2100-2200元。下游需求表现一般，采购不积极，压缩采购量，观望心态重。周内国内纯碱厂家总库存51.31万吨，环比+5.93万吨，+13.07%。供给方面，周内纯碱整体开工率87.14%，环比-1.51%；近期有企业负荷不正常，设备及其他因素影响，预期下周整体开工85+%，产量66+万吨，设备恢复时间具有不确定性，一旦恢复，开工及产量增加趋势。金山五期已投料，远兴三线、江苏德邦新装置即将生产，产量将再上新台阶。累库速度将维持较高水平，后期压力将逐步显现。另外，国内外价差大，进口碱优势明显，导致进口量大幅增加。重碱需求保持稳定，浮法日产量为17.18万吨，环比稳定，光伏日产量9.56万吨/日，环比增加1200吨。轻质下游经营现状一般，轻质纯碱需求预期弱稳。后续纯碱需求难有大增量，需求端增速跟不上供给端增速。现货价格持续下跌，累库幅度增加，驱动偏空，近月上涨修复基差，主力跟涨，后期仍以反弹空为主。 

【尿素】

盘面高位震荡，现货报价继续上调，目前山东临沂市场价2520元/吨。基本面来看，目前供应在18万吨以上，远高于去年同期，但企业库存却低位震荡，本周企业库存为32.19万吨，环比减少2.9%，2022年同期库存为103.72万吨，表明近期下游需求较为旺盛。低库存的状态对于行情起到了有利的支撑。如果价格涨幅较大，下游可能会对高价尿素会产生抵触心理，叠加供应同比偏高，盘面存在回调的可能；而阶段性淡储采购、复合肥采购、工业采购等刚性需求的支撑，并且出口的扰动以及因减产限产、能源问题等造成供应方面的波动，皆会成为潜在利好因素。所以可能会维持上有顶、下有底的震荡走势。建议投资者控制风险，不宜过分追涨杀跌。

【纸浆】

纸浆现货市场震荡整理，截至2月31日，山东银星6150元/吨，山东俄针5850元/吨。1月纸浆进口量为326.5万吨,环比下降0.7%，同比增涨30.5%。1-1月累计进口量2683.0万吨，累计同比增加21.7%。8月全球主要浆产国出口至中国的纸浆量环比增加10.5%，2月进口货源到货量或有所增加，高进口量或对价格施以压制。智利Arauco公布新一轮3月份报盘，其中，针叶浆银星涨50美元至780美元/吨。下游需求较前期有所回落，白卡纸开工环比上涨，但双胶纸、铜版纸、生活用纸开工环比下降。本周国内港口库存为178.2万吨，环比上涨0.3%，小幅累库。盘面目前仍然处在调整阶段，但与俄针的价差已经逐步收窄，并且已经低于美金进口价格，下方的空间可能较为有限，而缺乏需求的刺激，并且进口处于高位，盘面或不具备大幅上涨的动能，以震荡思路对待。

金属板块

【黄金&白银】

震荡

国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.29%报1993.3美元/盎司，COMEX白银期货涨0.33%报22.865美元/盎司。美国上周初请失业金人数升至21.7万人，为连续第六周上升，预期为21万人。美国1月工厂订单环比升2.8%，为2021年1月以来最大增幅，预期升2.4%，前值升1.2%。欧元区2月制造业PMI终值43.1，预期43，初值43，前值43.4。

【沪镍】

弱势震荡

市场焦点：美联储议息会议，地缘政治风险加大。

交易提醒:LME收盘17895美元，跌幅0.22%。美联储3月维持利率不变，主席声明对经济状况给出了“强劲扩张”的表述，最新数据好坏参半，美国2月份PMI50%，符合预期，但就业分项降至49%，是3年来的低位，初请失业人数人数略高于预期，美元回落。国内经济方面，1月份规模以上供应企业利润同比增长11.9%，1-1月份同比降幅逐步回落，2月份制造业PMI49.5%大幅回落，财新数据也同时下降，1月份新增贷款2.31万亿，M2增长10.3%，接近290万亿，市场资金充沛，最新推出1万亿特别国债举措，加大了对市场的刺激力度，同时外部环境有好转迹象，本年度最后2个月经济复苏的过程较曲折。伦敦LME镍库存减少1734吨（43050吨），上期所库存减少5吨（7155吨），中期供应在逐步增加，价格受市场情绪影响较大，强刺激政策预期叠加新能源车出口强劲，乘联会最新统计1-8月份中国新能源车占全球新能源车达到61%，实质上对纯镍价格形成支撑，欧盟启动新能源电池补贴调查明显针对中国，外围不友好的举动给市场带来较大的不确定性，人民币汇率大幅波动情况下，相关品种受情绪影响较大，此外受巴以冲突带来地缘政治不稳定的影响，市场避险情绪蔓延，内外盘价格均大幅回撤，受到印尼产业政策的调整影响，镍矿生产出口配额反复调整给市场带来更多波动，预计3月上旬价格围绕140000偏强运行，在绝对库存偏低状况下杀跌风险较大，建议在整体供应消费数据改善前短线交易。投资者结合自身交易习波段操作。

【沪铜&国际铜】

震荡

隔夜伦铜高位震荡小幅上涨，收于8179美元，今日美铜高开。沪铜夜盘冲高回落小幅上涨，收于67480。沪铜成交下降持仓基本稳定，市场情绪偏向观望。美国经济好转，欧洲经济仍然较差，中美关系有所好转，市场期待中国推出更多刺激政策，宏观基本面一般。海外需求较差，LME库存保持在一年高位，国内铜需求持续好转。沪铜短线反弹，中期基本面偏弱。上方压力68000，下方支撑65000。今日国际铜较沪铜升水上升至428点，外盘比价强于内盘。

【沪铝】

震荡偏弱

隔夜原油大涨，消息刺激减退，伦铝高位回落小幅下跌，收于2234美元。沪铝夜盘低开低走收小阴，收于19115。沪铝成交持仓均下降，市场情绪偏向谨慎。节后补库现货需求明显好转。但沪铝比价强于伦铝，进口套利空间继续打开，1月进口同比大增63%。铝基本面一般，目前高位，中期风险较高。上方压力19200，下方支撑18000。

【沪锌】

震荡

隔夜伦锌小幅高开后冲高回落收上引线的阴线。沪锌晚间高开后回落收中阴线。海外锌矿企业减产消息对锌价短期形成利好，但当前锌矿加工费仍偏宽松，国内冶炼企业维持盈利状态。中期矿端紧张或逐渐显现。1月锌锭产量明显回升，后期冶炼厂减产复产下，2月产量有望接近60万吨，短期供应仍压力较大。下游旺季需提升有限，国内现货升水小幅回落，社会库存低位小幅累积。短期供需偏宽松，沪锌反弹高度有限，仍呈现震荡走势。

【沪铅】

反弹不宜乐观

隔夜伦铅小幅高开后反弹收中阳线。沪铅晚间高开后继续偏强收小阳线。国内外加工费维持低位，矿端供应偏紧格局延续。原生铅开工小幅回落，周度产量仍在相对高位。上周废电池价格价格维稳，再生铅价格回落后，企业利润大幅缩窄，再生铅开工率继续回落。下游电池需求消费旺季需求边际下滑，国内库存小幅增加。短期供应受限，但需求一般下，铅价反弹高度不宜太乐观。中期关注再生铅的供应的供应和下游电池的消费情况。

【工业硅】

震荡偏强

3月2日，金属硅市场价格小幅下调，市场参考价格15105元/吨，较上个统计日价格下调25元/吨。随着枯水期到来，生产成本压力的增大，硅厂让利销售意愿减弱，部分囤货不卖，有心挺价。但下游需求尚未有明显增加，市场走势不甚明朗，采购方多在观望。下游多晶硅价格再度下跌，本周多家多晶硅厂家报价价格跟随前期签单价格走跌。期货盘面，昨日小幅高开后冲高回落，维持震荡判断。

【碳酸锂】

震荡偏弱

3月2日，SMM电池级碳酸锂指数165924元/吨，环比上一工作日下滑133元/吨；电池级碳酸锂15.70- 16.90万元/吨，均价16.30万元/吨，环比上一工作日下滑0.10万元/吨；工业级碳酸锂15.0-15.8万元/吨，均价15.40万元/吨，环比上一工作日下滑0.10万元/吨。市场供需格局依旧弱势，近期需求端采买意愿依旧不高，实际成交很少，供应端部分锂盐厂从检修中恢复，市场碳酸锂供应有所增量，碳酸锂价格维持偏弱。期货盘面昨日下午价格再度跳水，维持震荡偏弱判断。

消息面：近期锂盐大厂蓝科锂业的线上拍卖引发市场热议，其中十四个标段多数成交于15.2万元/吨，最高成交价位为15.3万元/吨。

黑色板块

【螺纹&热卷】

震荡走强

我的钢铁网数据显示，昨天成交量为15.27万吨。消息面显示，据钢谷网数据，本周全国建材产量下降 9.8 万吨至 399.86 万吨，社库减少 35.67 万吨至596.98万吨，厂库减少23.52万吨至 315.51 万吨，建材表需回升 15.42 万吨至459.05万吨。产量明显下降，库存降幅扩大，表需回升，数据表现较好。目前钢厂产量处于低位，随着基建到位资金好转，市场供需改善，部分地区现货缺规格现象明显，钢厂普遍调整规格加价幅度，现货市场表现较强。盘面来看，当前铁矿继续维持强势，带动成材重心整体上移。

【铁矿石】

偏强

供应方面，上周外矿发运小幅增加，巴西矿继续增加，到港量明显增加，整体供应较为稳定。需求方面，日均铁水产量241.4万吨，环比上周减少1.33万吨。当前钢厂维持低库运行，谨慎采购，但钢厂利润有小幅修复，以致自主减产力度不足，刚性需求存在。库存方面，本周mysteel统计全国45港铁矿库存11293.41万吨，环比增加156.25万吨，日均疏港量296.12万吨，环比下降2.28万吨，港口库存继续累积。盘面上看，主力01合约昨日继续上涨，短期内维持偏强运行。

【焦煤&焦炭】

盘面震荡偏强

产地煤矿逐步恢复生产，焦煤供应量得以改善，煤矿库存开始小幅累积，部分煤矿出货困难，集中竞拍价格有下滑，线上流拍现象不减。下游焦企及中间商开始对性价比较高的煤种适当采购，但由于考虑到焦炭仍有降价预期，焦企利润将继续挤压，多数企业对原料煤暂未启动大单采购，仍以按需采购为主。

焦企利润不断压缩，部分焦企再次陷入亏损，但当前焦企多维持正常开工水平。焦煤价格虽有回落，但跌幅较慢，焦企仍有一定成本压力。焦炭首轮降价后，部分中间投机贸易商开始入市提货，焦企出货压力几无，厂内焦炭库存或重回低位。下游采购偏谨慎，部分焦企对降价有一定的抵触情绪，且钢厂利润低位，多控制原料库存。

【铁合金】

震荡偏强

锰硅方面，上游锰矿价格偏弱运行，内蒙电价下行，锰硅生产成本下降，现货利润小幅下滑。上周现货报价弱稳，北方硅锰合格块现金含税自提报价6500-6610元/吨，南方主流报价6680-6780元/吨。供需方面， 锰硅供应偏弱，全国63家锰硅企业库存17.5万吨(-0.8万吨)库存去化，合金厂供应高位回落，需求端五大钢材产量增加，新一轮收储开始，叠加宏观利好刺激，锰硅盘面价格修复，呈现震荡上升趋势，盘面关注6800一线压力。

硅铁方面，成本端，主产区电价涨跌互现、兰炭价格小幅下降，硅铁生产成本走弱，期货盘面利润明显修复。青海、内蒙产区利润100元/吨左右、宁夏产区利润-100元/吨。基本面方面，硅铁供应高位且近期有厂家复产，供应上升限制盘面上涨，下游需求尚可，南北方钢厂均入场采购。库存方面，全国60家硅铁企业库存约7.12万吨（+8.58%）库存回升明显。整体来看，硅铁供需偏弱，上游兰炭走跌，独立上行驱动不足，但在宏观利好刺激下短期偏强，建议谨慎追多。

豆粕料随外围上涨

隔夜美豆连续第三日大幅收涨；USDA一周出口销售报告显示止2月26日当周大豆出口净增101万吨，符合市场预期的90-150万吨；另因巴西帕拉那港持续拥堵，3月大豆到港或延迟；指标1月开盘1315.25，最高1330，最低1315，收盘1328.75，涨0.89%；国内夜盘豆粕随美豆上涨；巴西港口拥堵和巴拿马运河通行放慢或导致大豆到港延迟问题；另国内需求相比疲软，基差持续走低；主力1月开盘3998，最高4006，最低3986，最新4000，涨0.43%；菜粕高开震荡小幅收阴；外围ICE油菜籽隔夜反弹9.3加元于682.6加元每吨；另中国粮油商务网最新预期3月菜籽到港预期6万吨；主力1月开盘2924，最高2949，最低2909，最新2913，涨0.55%；菜油高开震荡小幅回落；豆棕涨势带动，同时本身基本面偏弱拖累上涨；不过随菜豆油价差收窄及替代油脂走强，下方空间料有限；主力1月开盘8526，最高8554，最低8463，最新8491，涨0.38%；操作建议: 两粕菜油偏多。

外盘持续上涨 豆一区间震荡

今日豆一期价止跌反弹，主力2401合约涨至4890附近。东北现货价格维持弱势稳定，前期象屿等大型企业收购价格持续下调，农户销售积极性一般，市场观望情绪浓厚。昨日开始中储粮黑龙江直属库开始收购国产大豆，收购价格5020-5040元/吨，预计收储会短期带动现货市场价格企稳，但从收储库点数量及单日卸车量来看，预计前期收购数量料有限。在国储收购期间，预计期现货市场价格仍将维持偏弱运行趋势。供应方面，东北新豆逐渐上市，供应压力逐步显现；需求方面，节后国储拍卖继续零成交，延续节前拍卖低成交率，国储地储拍卖均流拍或成交有限，反映下游市场观望情绪升温，1月开始国储拍卖成交率明显下降，市场等待新豆上市。东北大豆产区新豆陆续收获上市，开秤价格低于去年同期，产销区国产大豆现货价格弱势震荡下跌，消费旺季到来，国储大豆拍卖持续，旺季需求不及预期。今年东北大豆单产和种植面积下降导致产量较上年减少200多万吨，但关内大豆增产幅度较大，部分弥补东北大豆减产，整体看，若无政策收储，国产豆仍将供过于求。下游对国储拍卖参与积极性下降，因新豆逐步上市，市场关注拍卖情况和产区新豆上市进度影响，观望情绪升温，随着新豆的逐步上市，下游需方采购的谨慎态度愈发明显，短期现货市场价格呈现偏弱走势，但外盘持续上涨提振豆一期价，建议投资者暂时观望，密切关注收储政策落实影响。

购销僵局持续 远月期价承压

昨日花生期价小幅反弹，主力2401涨幅较大。近期农户惜售情绪升温，基层上市节奏有所放缓，但油厂收购价格持续大幅下调，令市场维持空头氛围，现货价格被动下调。需求上，益海、中粮等开收油厂收购价格持续下调，收购量有限，引领市场价格下行，市场关注鲁花收购动向。8月至今产地花生现货价格累计跌幅已超过2500元/吨，港口进口米尾货销售价格本周小幅下跌至10000元/吨，较上周下跌200元/吨。内外盘相关油粕价格反弹，花生油厂理论榨利亏损缩小，提振油厂入市积极性。国内油料米市场购销量依然有限，食品采购随购随用，市场需求旺季不旺。近期花生新作集中上市，新作丰产预期仍将陆续兑现中，现货价格短暂企稳，但下跌趋势或未结束，农户惜售将导致销售压力后移，增加远月期价下行压力，建议投资者逢高沽空pk2404合约。

国内玉米市场逐渐上量，农户低价惜售情绪增加，收购主体入市，价格或渐企稳。麦玉价差扩大，稻谷拍卖停止，替代压力大减。1月进口玉米压力仍存。美玉米收割已接近尾部，总体产量压力较大。巴西首季玉米播种面积超7成，降雨改善天气。国内需求上，猪价弱势，生猪养殖亏损扩大。禽类养殖方面，蛋鸡盈利回落；肉鸡亏损扩大。饲料需求增长受限。深加工企业开机率回升，加工利润增加，淀粉库存回落。连玉米震荡磨底。

有企稳迹象

国内棉花现货交投较为一般，纺企刚需采购为主，心态较为谨慎；机采籽棉收购价近日部分略有下跌，40%毛衣分收购价在7.4~7.5元/公斤左右有所增多，现货销售基差暂稳。下游需求端继续疲软，棉价暂缺乏明显的支撑及利好驱动。盘面上看，有企稳迹象，关注下游抛货情绪的变化以及新棉收购情况。

纯棉纱市场整体行情维持清淡，价格继续下跌，贸易商及大型纺企低价抛货现象明显增多但成交一般；纱厂产成品库存不断上升，中小型纺企减停产仍在增加。短期来看，价格偏弱主导。

期货端：3月合约收盘14230，跌5；1月合约收盘16255，涨75；3月合约收盘15175，涨45。现货端：全国22省市生猪均价15.09元/kg，涨0.09元/kg，其中辽宁14.95元/kg，河南14.45元/kg，四川15.5元/kg，广东16.4元/kg；全国日均屠宰量159506头；环比减1.75%；基差方面，主力1月合约对河南地区升水1805元/吨。

低价区散户惜售情绪较浓，集团场趁机拉涨，屠宰企业提价保量增多，现货反弹较为强势，均价重回15元/公斤以上，市场悲观情绪消退，但目前终端走货仍不见好转，价格冲高后二育采购积极性下滑，限制其上方高度，关注中旬降温后需求端带来的提振。

谨慎看涨

期货端：3月合约收盘4234，涨53；12月合约收盘4380，涨1；1月合约收盘4325，涨11。现货端：3月2日全国现货鸡蛋整体持稳，其中主产区现货均价4.37元/斤，销区均价4.57元/斤。销区到货方面，北京到车7辆，广州到车18辆，东莞到车55辆；基差方面，主力1月合约对山东地区升水25元/500kg。

蛋价跌至相对低位，市场交投氛围稳步向好，贸易商拿货积极性提升，部分贸易商有囤货行为，双十一电商对精品蛋需求增量较大，利好现货蛋价；不过目前各环节库存依旧偏高，且本月鸡蛋供应整体呈缓增态势，餐饮需求不见起色，均限制抬头空间，月初谨慎看涨。

现货弱稳 期价震荡

昨日郑糖期价震荡反弹，主力SR2401收盘价涨至6850，国内现货市场价格偏弱趋势持续，白糖现货价格弱势平稳。国内方面，新榨季已经开始，北方糖厂陆续开榨，叠加节前抛储12.67万吨，国内供应逐步改善。外盘原糖期价高位震荡，巴西亚马逊河流水位过低导致物流瓶颈，印度出口禁令延续到2月底之后，另外市场担忧厄尔尼诺天气事件带来的干旱天气将抑制印度和泰国的糖产量，多空因素叠加影响下外盘期价偏强运行。海关总署公布数据显示，2024年2月我国进口食糖54万吨，同比减少24万吨，降幅30.77%，但环比增加明显，国内进口供应环比增加，叠加新糖上市供应。预计后期内外盘走势仍将分化，国内供应改善情况下，内盘现货价格走势料较内外期价明显偏弱，建议投资者暂时观望，关注供应端变化。

疆主产区尚未进入集中下树期，多数报价为定园价格，下树后真实成交需根据市场行情波动调整，其中阿克苏主流在6.80-7.50元/公斤。河北崔尔庄市场货源参差不齐，好货资源紧张，新货到量渐增；河南地区价格暂稳，客下游按需采购为主，新货暂未上市；广东市场好货价格偏强运行，一级价格参考11.90元/公斤，市场购销平稳。

央行昨日开展了1940亿元7天期逆回购操作，由于当日有4240亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼2300亿元。跨月效应结束叠加税期结束，资金面边际转松，昨日shibor多数下跌。

国内：基本面上，2月三大行业PMI均出现回落，一方面是受季节性影响，另一方面表明经济恢复还需巩固，预计四季度在市场内生动力企稳以及稳增长政策发力的情况下，宏观经济或延续回稳向好的态势；政策面上，后续稳增长政策力度仍需进一步加码，而这一轮稳增长加码与今年前期不同，今年整体相对克制，本轮加码更多旨在稳定明年经济增速与目标达成。此外，后续国际收支压力可能倒逼国内基本面政策渐进加强，建议重点关注财政、产业、货币三大领域协同配合。

海外：美联储宣布利率不变，由于通胀仍未回到目标水平，不排除后续加息的可能性。

多重因素作用下，昨日期债全线收涨。市场对于后续债市走势有所分歧，一方面基本面数据叠加资金面，债市上行的空间不大，另一方面，股债跷跷板效应叠加低利率预期，债市下行的幅度也不会很大,预计期债短期内以震荡为主。市场博弈基本面数据和低利率预期，需关注市场情绪变化，等待超预期的政策出台。

美债收益率持续升高，美元指数维持高位震荡，对于国际资金吸引力度较大，本月美联储发布利率决议，受美债收益率较高影响，暂停加息。当前国际形势较为复杂，巴以冲突，俄乌冲突等等地缘问题引发原油、黄金等国际化资产价格波动，继而引发国际资本流动及通胀变化。中央召开金融工作会议，提出加快建设金融强国，全面加强金融监管，完善金融体制，优化金融服务，防范化解金融风险，推动金融高质量发展等工作重点。财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，对国有商业保险公司净资产收益率实施三年长周期考核，有助于引导中长期资金入市。中国贷款市场报价利率（LPR）维持上期水平，保持不变，存量房贷实际利率水平已有所下降。工、农、中、建、交及邮储等多家银行发布公告宣布在继续实施已有减费让利政策基础上，积极推出惠企利民措施，进一步减轻实体经济经营成本和金融消费者负担。继续密切关注地缘风险、美联储等外生冲击；关注房地产等政策的效果。