策略摘要

矿端远期供应偏紧，但冶炼方面暂未受到矿端影响，供应压力仍存而下游需求暂无明显好转，锌市场暂时维持供强需弱格局，关注宏观表现对市场情绪的刺激，短期建议中性思路为主。

核心观点

■市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-10.01 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日上涨580元/吨至21650元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至135元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日上涨510元/吨至21610元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日下降80元/吨至95元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日上涨560元/吨至21510元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日下降30元/吨至-5元/吨。  

期货方面：3月2日沪锌主力合约开于21200元/吨，收于21530元/吨，较前一交易日涨550元/吨，全天交易日成交271142手，较前一交易日增加141673手，全天交易日持仓93386手，较前一交易日增加11467手，日内价格偏强震荡，最高点达到21620元/吨，最低点达到21200元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21555元/吨，收于21335元/吨，较昨日午后跌195元/吨，夜间价格震荡运行。

近日Nyrstar公司宣布将于3月30日关闭田纳西州的两个锌矿，即戈登斯维尔和坎伯兰，两座矿山年产量约在3.8-4.5万金属吨附近，虽然矿量不大，但将使得锌矿市场供应再度收紧。国内供需方面，国内大型矿山基本维持正常生产，国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，导致矿端货量偏紧，且北方部分矿山即将进入冬季减产周期，而冶炼端短期暂未受到矿端影响，供应压力仍存。此外，在进口锌锭的补充下，短期供应保持偏宽松。需求方面，镀锌企业部分企业恢复正常生产，仍需关注环保问题对北方企业开工额干扰情况。压铸锌合金企业逢低采购为主，五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化，但汽车配件领域略有好转，整体变动不大。氧化锌生产维持相对稳定。 

库存方面：截至2月30日，SMM七地锌锭库存总量为9.9万吨，较上周同期减少0.36万吨。截止3月2日，LME锌库存为82200吨，较上一交易日减少500吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。