策略摘要

铅：部分原生铅与再生铅炼厂处于检修状态，但整体消费表现偏弱，铅锭库存小幅累积，随着四季度冬储的来临，关注成本端铅精矿与废电瓶波动情况，短期铅价或震荡运行，建议观望为主。

核心观点

■铅市场分析

现货方面：LME铅现货升水为-8.76美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日上涨100元/吨至16375元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日下降10元/吨至-20元/吨，SMM广东铅现货升贴水较前一交易日下降60元/吨至-100元/吨，SMM河南铅现货升贴水较前一交易日下降35元/吨至-100 元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日下降35元/吨至-75元/吨。铅精废价差较前一交易日下降50元/吨至-225元/吨，废电动车电池较前一交易日持平为9875元/吨，废白壳较前一交易日持平为9075元/吨，废黑壳较前一交易日持平为9650元/吨。

期货方面：3月2日沪铅主力合约开于16285元/吨，收于16460元/吨，较前一交易日涨175元/吨，全天交易日成交49057手，较前一交易日增加10875手，全天交易日持仓63628手，较前一交易日增加1458手，日内价格小幅抬升，最高点达到16460元/吨，最低点达到16260元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16490元/吨，收于16535元/吨，较昨日午后收盘涨75元/吨，夜间震荡。

供应方面，国内大型矿山生产维持稳定，临近冬储，铅精矿加工费或下调。冶炼方面，近期受设备故障和环保检查等因素影响，个别原生铅和再生铅炼厂检修，短期铅锭供应增速放缓。需求方面，下游企业刚需采购为主，整体拿货情绪不高，现货成交较为一般。电动自行车蓄电池市场由旺季转淡，开工整体表现偏弱。铅蓄电池企业周度开工率较上周下降1.02%至70.81%，其中江苏地区铅蓄电池企业周度开工率较上周下降0.58%至64.34%，浙江地区铅蓄电池企业周度开工率较上周持平为80.35%。

库存方面：截至2月30日，SMM铅锭库存总量为7.03万吨，较上周同期增加0.25万吨，较上周五增加0.8万吨。截止3月2日，LME铅库存为129650吨，较上一交易日增加1300吨。

■策略

单边：中性。套利：中性。

■风险

1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧