负反馈逻辑下 螺纹钢盘面利润继续收缩驱动弱化

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来源:冠通期货 作者:冠通期货

研报正文

【策略分析】

盘面上,今日大宗商品市场情绪回暖,黑色系偏强运行,螺纹钢高开后先跌后涨,盘中多空转换频繁,尾盘部分空头止盈,盘面回抽,最终收阳。

节后成材来到旺季需求验证阶段,板材库存以及钢坯库存快速累库,现实需求偏弱,成材利润进一步受到挤压,产业链负反馈风险加大。但是成材整体库存水平不高,钢厂减产力度不大使得负反馈逻辑并不是那么流畅,成本定价的成材下跌空间也受到限制。

总体上,考虑到成材的需求以及利润状况,负反馈逻辑依旧存在,短期仍建议偏空的思路对待,操作上前期空单可适量继续持有。负反馈逻辑下,盘面利润继续收缩驱动弱化,空盘面利润头寸注意止盈。近期关注钢厂主被动减产情况和库存去化状态。

【期现行情】

期货方面:螺纹钢主力 RB2401 合约高开后震荡运行,多空转换频繁,最终收盘于 3627 元/吨,+11 元/吨,涨跌幅+0.3%,成交量为 125.4 手,持仓量为 190万手,+28168 手。持仓方面,今日螺纹钢 RB2310 合约前二十名多头持仓为 1108964,+24425 手;前二十名空头持仓为 1179148,+21287 手,多增空增。

现货方面:今日国内螺纹钢持稳为主,部分地区小幅涨跌,上海地区螺纹钢现货价格为 3720 元/吨,较上个交易日+10 元/吨。上个交易日建材成交表现不佳。

基差方面:主力合约上海地区螺纹钢基差为 93 元/吨,基差+2 元/吨,目前基差处于历年同期中等水平。

【基本面跟踪】

产业方面:根据 Mysteel 数据,截止 10 月 13 日,螺纹钢周产量 252.79 万吨, -1.46 万吨,同比-13.85%;表需为 268.86 吨,+69.73 万吨,同比-17.54%;社库 483.54 吨,-17.86 吨,厂库 209.25 万吨,+1.99 万吨,总库存 692.79 万吨,环比-15.87 万吨。

螺纹钢产降需增,库存小幅去化,供需格局边际好转。供应小幅下滑,减量来自长流程,短流程变动较小,焦炭三轮提涨博弈中,螺纹钢亏损进一步加大,钢厂主动减产意愿增强,预计短期产量低位运行。假期影响消退后,节后第一周螺纹钢表需得到修复,但是修复力度不及预期,目前表需水平低于节前,高频成交数据偏弱,与表需表现较为吻合。短期基建、制造业需求继续托底,出口或边际转弱,但地产仍是主要拖累项,整体需求力度一般。螺纹钢库存水平偏低,库存压力不大。

关联品种螺纹钢所属公司:冠通期货

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