来源：西南期货 作者：西南期货

研报正文

【工业硅】

上一交易日，工业硅主力合约收盘价 14210，涨幅1.54%。

现货方面，421#各地价格上涨至 15900-16450 元/吨，通氧#553 各地价格区间上涨至15100-15350元/吨。421#与通氧 553#价差收窄至 700-1000 元/吨区间。当前最便宜交割品价格12500元/吨，主力合约基差收敛至-530 元/吨。

供应方面平稳增长，新疆头部企业继续复产叠加新投产能产量释放，带动北方开工率增加。云南四川 10 月末陆续进入平枯水期，云南怒江个别矿热炉因炉况下降等原因在 10 月下旬有停产情况，其他硅企生产基本维持稳定。

需求方面，多晶硅产能继续增加，有机硅需求偏弱，铝合金方面受地产低迷影响需求难有拉动，整体需求维持稳定。

随着 11 月仓单集中交割临近，盘面压力较大，预计偏弱震荡。

策略方面：偏弱震荡。

【锌】

上一交易日，沪锌主力合约收于 21145 元/吨，跌幅0.59%。

矿供需维持紧平衡，精炼锌冶炼利润尚可，故检修结束后，企业有序复产，料11 月精炼锌产量波动不大，加之进口锌流入补充，整体供应量高企。

万亿国债的推出提升了市场对于基建消费的预期，一定程度或有利于镀锌板块，但北方环保检查仍存，且供暖季将至，目前来看，镀锌企业的开工存在外界干扰因素。

上周，国内精炼锌社会库存下降5600吨。高企的供应量限制上方空间，而政策端给予消费预期，并带来下方支撑，锌价震荡幅度或走扩。

策略方面：建议区间操作。