来源：冠通期货 作者：冠通期货

研报正文

【策略分析】

尿素期价的强势，既有自身供需预期的影响，又有外围情绪的干扰。埃及因天然气供应问题导致部分尿素工厂不得不停产，国际市场情绪反复，曾是市场认为国内期价涨幅扩大的主导因素，但我国与国际尿素接轨情况还需要考虑到法检执行情况，暂时认为该因素实际影响有限。

价格的上行，更多是来自于供需边际预期的影响;供应端，尿素日产仍居于历史高位，但后续增产的可能性较弱，11 月开始，气头尿素限产开始，供应边际预期放缓;而需求端，复合肥企业开工率回升带动采购回暖，承储企业采购增加，预计需求边际改善;供需边际收紧支撑下，价格已经有所上调，后续还需关注需求的实际改善情况。

目前尿素主力合约价格强势跳空上涨，突破前高附近压力，重心已经有所上移，近期在2260-2280 上方，均维持偏强对待。但目前需求预期已经提前兑现，后续进入需求验证阶段，高供应之下，价格涨势空间还需谨慎。

【期现行情】

期货方面：尿素主力合约跳空高开于 2296 元/吨，巴以冲突外溢风险加大，原油价格反复横跳，加上局部地区天然气供应减少，埃及部分工厂面临关停或减产，国际市场看涨情绪反复，期价最低回踩 2278 元/吨，日内放量上行，最高上行至 2375 元/吨，尾盘回吐部分涨幅，报收于 2342 元/吨，呈现一根带较长上影线的大阳线实体，涨幅5.50%。

成交量持仓量均有所增加，主力席位来看，多空主力席位均有明显增持，多头席位中，东证期货以及永安期货分别增仓 5673 手、5953 手;前五名席位中，除了中信期货谨慎减持外，国泰君安、徽商期货、中信建投以及广发期货分别增持 2199 手、3636 手、1523 手以及1667 手。

现货方面：国内尿素现货价格反弹走高，且出货形势有所改善，农业备肥较多，现价短期走强，今日山东、河北及河南尿素工厂出厂价格范围在 2430-2460 元/吨。

【基本面跟踪】

基差方面：尿素主力合约收盘价格反弹走高，不过现价也有较大涨幅，基差环比变动不大，以山东地区市场主流价格为基准，尿素主力 1 月合约基差 148 元/吨左右，基差运行至往年同期水平。

供应数据：2023 年 10 月 30 日国内尿素日产 18.3 万吨，环比减少增加3.4 万吨，同比偏高3.5 万吨，开工率 76.1%。周末，奎屯锦疆以及陕西渭河复产，促进了日产规模回升。