策略摘要

中性：2月30日尿素现货价格整体上涨70-80元/吨，价格维持在2500元/吨左右，短期成交氛围较好。尿素市场在前期检修产能复产、新增产能投产背景下，当前日度产能处于年内高位水平；但考虑到3月份部分区域因环保、天然气等因素限产，叠加出口良好、淡储等信息，厂家累库情况并不明显。考虑到基差已经明显修复，建议期货中性对待，后期关注库存变化、国家淡储及进出口政策等不确定因素波动风险。

核心观点

■市场分析

期货市场：2月30日尿素主力收盘2126元/吨（+74）；主力合约前二十位多头持仓：38675（-277），空头持仓：41052（+600），净多持仓：-2377（-3454）。

现货：2月30日河南商丘小颗粒报价：2510元/吨（+80）；山东菏泽小颗粒报价：2490元/吨（+70）；江苏沐阳小颗粒报价：2500元/吨（+70）。

原料：2月30日，小块无烟煤1200元/吨（0），尿素成本1845元/吨（0），尿素出口窗口-30美元/吨（0）。

生产：截至2月26日，全国周度尿素产量125.17万吨（+1.12），山东周度尿素产量16.47万吨（+0.28）；开工率方面：尿素企业产能利用率81.18%（+0.73%），其中煤制尿素：80.29%（+1.18%），气制尿素：83.99%（-0.70%）。

库存：截至2月26日，国内尿素样本企业总库存量为33.15万吨（-6.31）；尿素港口样本库存量为26.85万吨（+2.75）。

消费：截至2月26日，复合肥产能利用率32.89%（+1.09%）；中国三聚氰胺产能利用率为60.24%（+1.97%）；中国尿素企业预收订单天数7.24日（+0.77）

观点：2月30日尿素现货价格整体上涨70-80元/吨，价格维持在2500元/吨左右，短期成交氛围较好。

策略

中性：2月30日尿素现货价格整体上涨70-80元/吨，价格维持在2500元/吨左右，短期成交氛围较好。尿素市场在前期检修产能复产、新增产能投产背景下，当前日度产能处于年内高位水平；但考虑到3月份部分区域因环保、天然气等因素限产，叠加出口良好、淡储等信息，厂家累库情况并不明显。考虑到基差已经明显修复，建议期货中性对待，后期关注库存变化、国家淡储及进出口政策等不确定因素波动风险。

■风险

日产变动、现货成交氛围、企业预收订单天数变化、出口政策变动、国际市场变化