来源：金十数据

　　投资者本周的焦点更多可能集中在美国财政部的新发债计划上，该计划将在美联储利率决议前几个小时公布。

　　当地时间3月1日早上8：30（北京时间周三晚8：30），美国财政部将公布未来三个月的债券发行计划，该计划将揭示财政部将在多大程度上加大长期债务的拍卖力度，以便为不断扩大的预算赤字提供资金。即使在美联储官员发出他们“已经或接近”结束加息的信号的情况下，美债几周来也一直在下跌。

　　近日的抛售使美债收益率达到了全球金融危机爆发前的最高水平。对美国政府来说，长期国债的成本更高。投资者迫切希望知道政府官员是否能保持他们在8月计划中宣布的增加长期国债销售的步伐。最近几周一些国债拍卖的不顺利只会增加这种关注。

　　富国银行证券的策略师Angelo Manolatos说：“市场参与者现在真的非常关注国债供应问题，我们也知道美联储正在按兵不动。因此，发债计划是比FOMC更大的事件。这也与我们看到的自8月财政部公布发债计划以来的美债收益率走势有很大关系。

　　许多债券交易商预测，新一季的发债规模将达到1140亿美元，同样预计每种期限的债券发行量都会有所增加。几家大型交易商公司则预测，考虑到收益率的飙升，长期国债的增幅会小一些，而更多地依赖于一年或一年以内到期的票据。一些人认为，这种调整可能与一个信号结合在一起，即在明年2月份的下一次发债中，长期债券的销售量不一定会进一步增加。

　　法国兴业银行的美国利率策略主管Subadra Rajappa表示，“从发债的角度来看，国债发行的构成可能会对市场产生很大的影响和相关性。相较之下，美联储本周的会议某种程度上只是例行公事。”

　　事实上，美联储主席鲍威尔本人曾是财政部官员，他和他的同事们可能会对投资者对发债的反应感兴趣。他和其他一些人，包括达拉斯联储主席洛根（他曾负责监督美联储的市场操作）都表示，长期收益率的飙升可能意味着提高基准利率的必要性降低。

　　上周末，10年期美债收益率约为4.8%，比8月份发债之前高出四分之三个百分点。即使在三周前以色列-哈马斯战争爆发后，收益率仍居高不下——这种地缘政治热点本可以刺激对美债的避险需求。以色列周末对加沙的地面进攻将再次考验以往的标准。

　　虽然财政部长耶伦上周四否认了收益率因联邦债务膨胀而攀升的说法，但鲍威尔本月确实将关注赤字列为一个潜在的驱动因素。

　　本月早些时候，美国财政部的数据显示，在截至1月份的财政年度中，联邦赤字比前一年增加了约一倍，实际达到2.02万亿美元。不断恶化的赤字轨迹促使惠誉评级公司在8月发债前夕取消了美国的顶级AAA主权评级。

　　本周一，财政部将通过更新季度借款估算和现金余额为其发行计划奠定基础。今年8月，财政部官员预计2月至12月的净借款额为8520亿美元。Wrightson ICAP LLC的Lou Crandall说，他预计周一的更新不会有任何下调。

　　美国债务管理者在8月份将包括3年期、10年期和30年期国债在内的债券发行量分别提高了20亿美元、30亿美元和20亿美元。他们还增加了所有其他期限的票据和债券的发行量，交易商们认为这种情况这次会再次发生。

　　周三的1140亿美元计划意味着即将举行的季度拍卖规模如下：

3月7日发行480亿美元3年期债券

3月8日发行410亿美元10年期债券

3月9日发行250亿美元30年期债券

　　除了发行计划，投资者还将关注财政部在制定现有债券回购计划方面的最新进展。财政部表示，回购计划将于2024年启动。

　　赤字并不是迫使政府向公众借贷更多资金的唯一动力。美联储正在以每月高达600亿美元的速度减持其持有的国债。鲍威尔认为，这一被称为量化紧缩的过程是导致长期收益率上升的另一个潜在因素。

　　这一切都意味着，随着时间的推移，美国财政部可能没有什么选择余地。

　　高盛集团首席利率策略师Praveen Korapaty表示，“财政部将不得不在3月1日和明年2月再次筹集各种期限的资金。”高盛的经济学家认为，美联储的量化宽松政策要到2025年初才会完全结束。“财政部确实会根据市场接受供应的情况进行调整，”Korapaty说。“现在，市场正在告诉你，如果你投入更多的债券供应，那么市场结算价将会更高。”