上周炼焦煤市场偏弱运行。煤矿安检严格持续，焦煤供应缓慢恢复；部分区域大矿结束检修，原煤产量提升，前期中间商观望较多，拿货谨慎。钢厂利润亏损，焦炭三轮提涨搁置，焦钢亏损扩大，进行减产，1万亿国债短期提振市场情绪，而产业端利好传导较慢。本周来看：供应方面，部分煤矿事故仍发，安检保持偏严，焦煤供应增速缓慢，煤矿库存低位，但下游利润不佳，采购情绪偏弱，主产地焦煤现货下跌，焦煤竞拍流拍情况增多。

需求方面，宏观政策释放积极信号，加上炉料成本小幅下移，吨焦利润由亏转盈，据Mysteel，山西4.3米焦炉全部淘汰，新增产能有滞后性，焦炭供应收紧，焦企整体保持库存低位，观望情绪较重，焦煤后续需求也将有一定收缩。需关注钢厂利润修复和减产力度。策略建议：JM2401合约大幅上行，宏观释放利好，黑色板块走强，但基本面需求尚未明显改善，操作上建议延续震荡思路对待，参考1720-1900元/吨，请投资者注意风险控制。

资讯监督：乐卫扬 021-26093827

资讯投诉：陈杰 021-26093100