当地时间周五（1月9日），力拓集团和嘉能可双双发布声明，确认两家矿业巨头正在就潜在的业务合并事宜进行初步磋商。

两家公司在各自声明中称，正就部分或全部业务的潜在合并进行讨论，方案包括以全股票方式进行收购。双方目前的预期是，任何合并交易都将通过力拓收购嘉能可的方式完成。

若交易达成，不仅将是矿业史上规模最大的交易，还将诞生一家市值超过2000亿美元的全球最大矿业公司。值得一提的是，双方上一次谈判破裂，还是在一年多之前。

受该消息影响，力拓美股股价盘前跌超3%，正在英国交易的嘉能可涨逾8%。

目前，采矿行业正掀起并购热潮，大型矿商争相扩充铜资源——这种对能源转型至关重要的金属价格已接近历史高位。

嘉能可和力拓都拥有大量铜资产，潜在的合并交易将打造一个更具竞争力的矿业巨头，与当下拥有“全球最大矿企”称号的必和必拓相抗衡。

上月，力拓集团预计，在新任CEO西蒙·乔德（Simon Trott）的带领下，到2030年末，公司盈利将在铜产量上升、成本削减及资产处置的推动下实现高达50%的增长。

不过，分析师已对交易可能面临的障碍提出质疑。嘉能可是全球最大的煤炭生产商之一，而力拓此前已退出煤炭业务；此外，两家公司在企业文化方面也存在明显差异。

乔德去年8月接替石道成（Jakob Stausholm）成为力拓新任掌舵人，他原本的职位是铁矿业务CEO。乔德曾表示，力拓将通过出售资产与剥离业务筹集最高100亿美元资金。

力拓股东Wilson Asset Management的投资组合经理John Ayoub表示：“这是乔德作为CEO的第一次大考，我预计他在并购方面也会保持一贯的纪律性。”

“煤炭是目前最缺乏细节的部分。你会认为，若两家公司合并，煤炭应是最早被剥离的业务之一，但现在大家都只能凭感觉猜测。”

力拓与嘉能可在2024年也曾进行过合并讨论，但当时因估值分歧而告吹。此后，力拓更换了CEO，而嘉能可则努力在公开场合阐述其铜业务的增长前景。

私下里，嘉能可首席执行官Gary Nagle曾将“力拓+嘉能可”的合并称为业内最顺理成章的交易。不过，与此前谈判相比，两家公司估值差距反而进一步拉大。

当下，嘉能可因股价表现不佳而承受越来越大的投资者压力，煤价疲软以及公司战略问题均拖累了股价。公司已将铜矿作为业务核心，Nagle上月提出，未来十年铜产量几乎要翻倍。

谈判之际，铜价正处在空前火热的阶段。本周早些时候，伦敦铜价飙升至每吨1.3万美元以上的历史新高，原因包括多座矿山停产，以及美国开始囤积铜库存。

这也强化了矿业高管和投资者的既有判断：在新矿项目匮乏的情况下，未来金属铜供应将趋紧，而人工智能和国防开支激增将推高需求。

对力拓而言，与嘉能可的交易将大幅提升其铜产量，并让其获得智利Collahuasi铜矿的权益——这是全球最富集的铜矿之一，也是力拓长期觊觎的资产。

尽管力拓已拥有大量铜资产，但它与规模更大的竞争对手必和必拓一样，仍有相当比例的盈利来自铁矿石。

Tribeca Investment Partners的投资组合经理Ben Cleary表示：“这笔交易在逻辑上非常合理，这是目前市场上唯一真正意义上的‘超级矿业并购’。”

（财联社）

作为全球最大的铜消费国，中国产业链面临三大挑战：上游资源对外依存度攀升、中游加工环节产能过剩、下游需求受高铜价抑制。为助力行业应对变局，上海有色网携手铜产业链企业联合编制《2026中国铜产业链分布图》中英双语版，点击此链接即可免费领取铜产业链分布图：https://s.wcd.im/v/470opZ19l/。

SMM联合制作联系人

刘明康

156 5309 0867

liumingkang@smm.cn