SMM 12月26日讯：今日，在宏观氛围偏暖，有色金属普遍拉涨的背景下，氧化铝主连受宏观面利好政策消息刺激，临近午间收盘快速拉涨，盘中一度短暂涨6.99%触及涨停，盘中最高冲至2830元/吨，刷新2025年11月14日以来的新高。尽管涨停板随后很快被打开，但氧化铝期货主连今日整体涨幅依旧可观。截至日间收盘，氧化铝主连以5.6%的涨幅报2793元/吨。

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对于此番氧化铝期货快速拉涨的原因，SMM认为主要是受宏观面发改委发布的《大力推动传统产业优化提升》的文章刺激，文章中提到，对氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业，关键在于强化管理、优化布局。强资源约束型产业是国民经济的基础性产业，在经济建设、国防建设等诸多领域具有重要作用。一段时间以来，各地发展氧化铝、铜冶炼等强资源约束型产业意愿强烈。“十五五”时期，要坚持全国一盘棋，立足各地区产业基础、资源禀赋、环境承载力的客观差异，构建因地制宜、突出特色的生产力空间布局。完善重大项目论证机制，推动地方论证前主动对接国家产业调控要求，防止盲目投资和无序建设。鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升规模化、集团化水平，提高产业竞争力。加力支持骨干企业技术攻研，提升全产业链技术优势。推进新一轮找矿突破战略行动，优化海外矿产资源勘查开发合作。完善回收利用体系，分品类推动废弃物循环利用。》点击查看详情

该消息发出之后，据SMM了解，目前市场普遍预测该政策将推动氧化铝行业企业加速产业链一体化整合进程，倒逼缺乏铝土矿资源配套、能效不达标或成本高企的中小产能氧化铝企业退出市场。而众所周知，当前氧化铝行业存在产能过剩以及内卷严重的问题，高耗能、高成本氧化铝厂商的退出将改善当前市场供需失衡的结局，长期来看有利于行业的健康发展。因此，该政策发布之后，期货市场情绪快速反应，推动氧化铝期货价格走高。

不过从实际的现货市场来看，当前氧化铝市场仍处于供过于求的格局。据SMM现货报价显示，截至12月26日，SMM氧化铝指数报2707.54元/吨。

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从供需面来看，供应端，据SMM数据显示，截至本周四，全国冶金级氧化铝运行总产能为8808.5万吨/年，周度开工率较上周持平在79.85%，国内氧化铝厂维持高位运行，行业整体运行平稳。

而库存方面，当前氧化铝社会库存依旧维持高位，且无论是氧化铝生产企业还是电解铝厂的原料库存均出现小幅累积。整体来看，高库存持续压制氧化铝价格，市场下行压力依然存在。

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目前多数氧化铝厂与电解铝企业已完成长单签订，后续需密切关注是否会出现因利润压缩而导致的氧化铝企业减产动向，其将成为影响市场走势的关键变量。期货市场方面，仍需持续关注政策面对氧化铝价格的指引。

机构评论

新湖期货表示，近期运行产能变化不大，产量虽较前期历史高位有所回落，但仍处于高位，本周甚至小幅回升，净进口量有所增加。消费增加则非常有限。当前供应过剩的格局未有改变，库存继续攀升，期现价格难免延续弱势。

长安期货方面表示，近期，美联储降息及日央行加息相继落地，美国通胀数据温和，美元指数偏弱运行，贵金属和有色相对强势，宏观氛围偏暖。供需面上，铝土矿供应较为宽松，几内亚某大型矿企一季度长单价下调，氧化铝厂原料库存处在高位，进口端几内亚发运平稳，暂无明显扰动。氧化铝建成产能持稳，运行产能较前期略回落整体仍在高位，部分高成本企业出现亏损，但减产规模尚不大，供给端压力依然存在。氧化铝库存压力边际缓解，仓单量高位下滑。下游电解铝企业原料储备较足，利润较好，生产干扰较少，对氧化铝的需求持稳小升。总体上，在偏暖市场氛围、库存压力边际缓解及成本端支撑之下，短期氧化铝价格可能止降企稳，但宽松的格局难改，反弹也会面临压力，整体或低位震荡运行。