又现知名基金经理将旗下产品“交棒”给团队新生代。

12月23日，大摩万众创新基金发布公告表示，基金经理雷志勇因公司内部调整，于2025年12月22日离任，现由李子扬管理该基金。

当前，雷志勇依然继续担任大摩数字经济、大摩科技领先和大摩景气智选三只基金的基金经理。

作为公司权益投资总监，雷志勇在2024年曾凭借大摩数字经济全年69.23%的收益率，成为当年主动权益冠军基金经理，但同期，其旗下不同产品间显著的业绩分化也曾引发市场关注。大摩万众创新，恰恰是业绩表现相反的那一只。

记者注意到，在移交大摩万众创新的管理职责后，雷志勇在科技领域的投资布局预计将更为聚焦。而接任的李子扬在独立管理该基金后，也或将继续延续其在国防军工领域的投资定位与配置思路。

新生代基金经理接棒管理

从公开信息来看，李子扬是摩根士丹利基金的“新生代”基金经理。其于2018年开始证券从业，曾任合煦智远基金管理有限公司研究助理、红土创新基金管理有限公司研究员。2020年7月，李子扬加入摩根士丹利基金，历任研究员、基金经理助理。

2025年3月31日起，李子扬正式开始与雷志勇共管大摩万众创新，这也是他当前在摩根士丹利基金参与管理的唯一基金。

有业内人士向21世纪经济报道记者分析表示，李子扬作为摩根士丹利科技组的成员，在高端制造、电子等细分领域有研究经验。在今年年初增聘为大摩万众创新的共管基金经理后，此次进一步转为独立管理，属于公司内部正常的团队交接。

据了解，公募“老将”通过在团队中培养年轻选手，并在一段考察期后将部分产品交由新人管理，已成为行业常见的人才培养路径。这一做法既有助于缓解资深基金经理“一拖多”的管理压力，也为新人提供了实战历练与能力展示的平台。从行业一般节奏来看，新人从被增聘到开始独立管理产品，则通常需要半年至一年左右的过渡期。

在公募行业高质量发展导向下，2025年以来，基金公司投研体系建设进一步向体系化、团队化、产品化方向演进。知名基金经理将旗下产品向新生代“交棒”，或交由团队中其他骨干接管的案例并不鲜见。

例如，广发基金于12月23日发布公告，因工作安排调整，刘格菘卸任其管理时间最长的广发小盘成长混合，该基金由此前已于一季度末增聘的基金经理吴远怡、陈韫中继续管理。

无独有偶，今年9月1日，董理卸任兴全趋势投资的基金经理职务，该产品转由今年7月被增聘的杨世进、谢长雁共同管理。其中，管理兴全趋势投资是谢长雁的基金经理“首秀”。

还有一些基金经理的核心产品也在年内加入增聘大潮，目前尚处在“老带新”的共管时期。例如今年7月，由闫思倩管理的鹏华创新未来LOF增聘了基金经理王子建，后者于2022年11月加入鹏华基金。

Wind数据统计，截至12月23日，今年以来已有3920只产品通过增聘基金经理，实现了双基金经理或多基金经理共管模式。

冠军光环下的业绩分化与再平衡

在2024年的公募基金业绩赛中，大摩数字经济凭借对以数字化、智能化为代表的AI算力板块的集中布局，以全年69.23%的收益率，摘得主动权益类基金的年度冠军。

然而彼时，由于雷志勇旗下相关产品的长期业绩表现过于分化，一度引发市场关于其通过多面押注赛道换取业绩锐度的讨论。与“冠军基”大摩数字经济形成鲜明对比的是，雷志勇管理的另一只产品——大摩万众创新在2024年出现亏损，两者业绩差距超过84%；同期，其管理的大摩科技领先总回报约为大摩数字经济的一半。

从超额收益维度观察，2024年雷志勇所管产品的主动管理能力同样差异不小。大摩万众创新与大摩科技领先当年的业绩比较基准均为13.7%，但前者跑输基准28.68%，后者则跑赢基准16.9%。

进入2025年，在雷志勇卸任大摩万众创新基金经理之前，其管理组合的整体配置思路仍延续了去年的差异化定位，但业绩表现已较2024年相对均衡。

目前，雷志勇仍管理着大摩数字经济、大摩科技领先及大摩景气智选三只产品，在管总规模超过60亿元。

大摩数字经济继续搭乘AI算力与数字经济的产业东风，在2025年仍是雷志勇旗下表现最突出、规模最大的基金。截至12月23日，该基金年内涨幅达82.42%，跑赢业绩比较基准约60%。

同属泛科技赛道的大摩科技领先，其持仓更侧重于TMT及高端制造方向，今年以来跑赢业绩基准超20%。大摩景气智选则是2025年5月16日的新成立基金，从三季报披露的配置来看，同样聚焦于A股与港股中景气上行的高端制造、互联网平台及TMT板块，目前累计收益超过业绩基准约10%。

与之形成对比的是，大摩万众创新在过去数年坚持聚焦国防军工板块。在雷志勇为期五年半的管理期间，该基金始终未能收复业绩失地，其在该基金的累计任职回报为-0.91%。

Wind数据显示，截至12月23日，大摩万众创新年内净值增长38.23%，跑赢业绩基准超24%。值得一提的是，自3月31日基金经理李子扬加入共同管理以来，该基金区间涨幅达30.42%，跑赢业绩比较基准超15%。

记者注意到，在完成了大摩万众创新的交接后，雷志勇在科技领域的投资方向或许更加聚焦于AI主线。

在近期的公开观点中，雷志勇表示：“我们认为AI毫无疑问仍是市场主线，在本轮A股和美股的牛市中，人工智能扮演灵魂角色，基本面上体现为景气度上行趋势具有确定性，资金面上也有充裕的流动性。”

而李子扬在独自管理后，也或还将延续该基金在军工的投资定位和投资思路。其在近期指出，2026年作为“十五五”的开局之年，预计先进战斗力相关的装备型号会从研发转批产到放量，将带来和军工信息化、智能化、无人化装备相关标的的投资机会。