【华通白银网12月17日】在制造业、服务业和就业数据不佳的背景下，全球股市下跌，长期利率从数月高位下滑，导致黄金和白银价格周二从隔夜下跌中反弹，接近上周伦敦市场的历史高点。

　　金价从下跌中反弹逾60美元，至4274美元/盎司，创下今年10月金价的历史新高，而白银则反弹1美元，至63.85美元/盎司。

　　主要政府债券价格企稳，10年期美国国债新买家的收益率昨日达到3个月高点，约为每年4.16%。

　　通货膨胀保值债券的价格也有所上涨，将10年期通胀保值债券的收益率从昨天约1.94%的4个月高点推低至1.90%。

　　瑞士黄金精炼和金融集团MKS Pamp的金属策略师Nicky Shiels在对2026年的最新展望中表示黄金的“长期上行空间仍将由地缘政治与宏观经济范式转变主导”，并预测金价将在明年某个时候触及5400美元的高位。

　　Nicky Shiels在指出，虽然当前金价上涨周期看似已进入“晚期阶段”，但全球实际上正处于”货币贬值周期的早期”。他认为2026年黄金将成为“战略配置资产，对实际收益率或美元走势的敏感度已显著降低”。

　　（10年期美国国债实际收益率与黄金年平均价格（以美元计）对比图表）

　　2025年迄今为止，10年期通胀保值美国国债TIPS的实际收益率平均为每年1.97%，从2024年开始小幅上升，达到2007年以来的最高水平。

　　与此同时，尽管实际利率走强，但金价上涨了65%以上，创下了1979年以来的最大年度涨幅。过去，实际利率是金价的一个非常负面的指标。

　　2003年至2021年间，以美元计算的黄金价格和10年期美国国债收益率在12个月滚动基础上的平均r系数为-0.73。如果两种资产走势完全相反，该数字将是-1.0，如果总是同向移动，该数字将为+1.00。

　　但自2022年俄乌冲突从以来，过去4年黄金价格与美国通胀保值债券收益率之间的关系已升至+0.02的中位数。

　　日本住友集团（Sumitomo）的大井圭介（Keisuke Okui）表示：“（2025年的）下行担忧是美元利率和金价本身。”他预计今年的平均金价为2925美元/盎司，目前有望赢得行业协会LBMA的2025年预测竞赛。

　　“没有多少市场参与者预计美元利率会持续走低。与2024年相比，黄金本身的价格已经相对较高。”大井圭介（Keisuke Okui）的预测比分析师的平均预测高出不到200美元，比2025年的3400美元/盎司低了14.0%。

　　中国工商银行的最新分析表示：“强劲的地缘政治和地缘经济环境，加上美元普遍疲软和利率小幅下调，推动了金价的上涨。”

　　今天公布的PMI初步调查显示，本月日本、欧元区和英国的制造业活动都在萎缩，而全球服务业的增长也在放缓。

　　美国11月就业岗位增加超过预期，但失业率上升至4.1%，英国失业率也创下4年新高，升至5.1%。

　　中国工商银行表示：“在债券回报低迷和对股票估值泡沫的担忧之际，这些动态推动了投资组合多元化的广泛推动。”

　　“在这种背景下，各地区对黄金的投资需求激增，而各国央行仍在继续大举买入。”

　　周二白银的反弹使其在2025年价格涨幅接近120%。

　　截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报15190元。

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