规模暴增的指数基金产品正成为股票市场的核心引擎。

10月28日基金三季报披露完毕，数据显示，指数基金产品规模已逼近8万亿元，成为驱动股票市场行情、资本市场增量活水、赋能新质生产力发展的关键力量。值得一提的是，在指数基金规模跃升过程中，头部公募成为份额抢夺的大赢家，易方达、华夏基金成为仅有的两家指数产品规模破万亿的公司。

业内人士认为，指数基金的快速发展不仅打破了明星基金经理依赖症，也意味着公募基金的高质量发展迎来第二增长曲线，未来指数基金产品的开发和布局，也将更加细分化和场景化。

逼近8万亿元

10月28日，公募基金三季报披露完毕，全市场公募指数产品规模实现新突破，非货币ETF、ETF联接基金及其它场外指数基金规模合计逼近8万亿元。具体来看，非货币ETF规模近5.5万亿元，ETF联接基金规模达0.9万亿元，其他场外指数基金规模近1.6万亿元。

在被动投资这一关键赛道，大型公募基金布局最为积极，也成为指数基金规模狂飙中的主要受益者。最新数据显示，在这轮抢占指数基金份额大战中，头部基金公司表现突出，指数产品规模增幅显著，已有两家管理人的公募指数产品规模超万亿元。其中，易方达基金以约1.11万亿元规模领跑，华夏基金紧随其后，规模约1.08万亿元，华泰柏瑞基金相关规模达0.6万亿元。

值得一提的是，创新药、科技等热门赛道的行情驱动，成为驱动公募第二增长曲线的关键。券商中国记者注意到，今年来，公募基金布局在创新药、科技领域的指数基金产品，纷纷迎来大丰收，甚至出现次新基金产品年内募集时表现平淡，却在几个月后出现规模暴增的现象。

例如，易方达基金今年3月中旬推出易方达恒生港股通创新药ETF，该产品在当时募集结束后，最终募资仅有约2.86亿元，令市场意想不到的是，仅仅6个月后，这只产品就成为投资者眼中的宠儿，大量资金在三季度踊跃申购。该基金第三季度报告显示，截至9月末，易方达恒生港股通创新药ETF的资金规模已突破30亿元。类似的情况并不少见，6月底，华宝基金旗下的华宝恒生创新药精选指数基金产品募集成立，当时资金规模约4.34亿元，但仅仅过了3个月，这只指数基金的规模就跃升到18.3亿元。

“从今年上半年募集资金不足3亿元，到9月末规模突破30亿元，这反映出投资者已经意识到指数基金产品成为抓机会的便利工具。”华南一位基金公司人士认为，今年的指数基金产品规模暴增的背后，主要体现出指数基金对赛道化行情的高度有效性，赛道化行情在市场格局中的主导特征，极大地增强了指数基金产品的吸引力。

摆脱明星依赖

指数基金的快速发展，也意味着头部公募未来的发展将更加淡化明星基金经理的个人作用，强调平台能力对资产规模的赋能作用。

华南地区一位大型公募人士告诉券商中国记者，中小公募基于生存挑战大等因素，对明星基金经理通过个人能力拉动基金公司规模增长具有一定的依赖，甚至过去几年，部分中小公募也通过这种明星基金的策略极大地改善了生存能力，但对于规模万亿级的头部基金公司而言，资产规模依赖于明星基金经理的个人潜能，将极大地压缩大型公募业务发展的想象力，也增加了因基金经理个人职业取舍导致规模变动的风险。

“指数基金成为头部品牌重点发展的领域，正是因为头部公募的规模越来越大，淡化明星基金经理个人对规模增长的影响，就成为一个关键需求。”上述基金公司人士强调，明星基金经理的使用成本较高，且明星基金经理的投研背景具有行业属性，基金经理的投资能力并非万能，随着市场赛道日渐细分化，定制化需求以及赛道化需求使得指数基金产品更具竞争力。

指数基金未来将更加场景化

业内人士认为，市场需求是指数基金规模快速发展的核心因素，指数基金作为被动投资工具，具有费用低、透明度高和风险分散的特点。与主动管理基金相比，指数基金的费率更低，通常通过跟踪指数实现稳定回报，避免了基金经理主观决策的风险。近年来，越来越多的投资者转向指数基金，主要因为其业绩透明且长期表现优于许多主动基金。相关数据也显示，投资者选择指数基金的关键原因在于“指数成份公开透明”， 在中国市场，随着散户投资者增多，这种“普惠”属性尤为突出。

与此同时，海外市场也为公募布局指数基金提供了经验，截至2019年末，美国的指数基金规模达8.4万亿美元，占非货币公募基金规模的38%。在美国、加拿大、欧洲等成熟市场，过去十年，大部分主动基金跑不赢指数，这是市场进入成熟有效的一个自然现象。

易方达基金相关人士在一次论坛中也曾强调，随着市场有效性的逐步抬升，主动投资者竞争越来越激烈，错误定价越来越少，中国也会慢慢走向这一步，主动基金可能和指数基金平分秋色、各有所长，这为头部公募布局指数产品提供了逻辑和依据。

南方基金副总经理侯利鹏也表示，财富管理市场正处在“从规模扩张向质量深耕”的转型关键期，以ETF为代表的长期资金正为股票市场持续注入活水。“南方基金将围绕券商不同客群（机构、零售、年轻投资者等）的需求，持续优化指数基金、ETF产品布局。”

排版：汪云鹏

校对：刘榕枝